原油回落，委內瑞拉協議緩解供應焦慮與風險溢價

油價週三再次下跌，交易員在得知華盛頓與卡拉卡斯達成具有里程碑意義的協議，以促進委內瑞拉原油運輸，價值約$2 十億美元後，重新評估其持倉。此前支撐原油估值的風險溢價開始消退，市場參與者消化擴大供應流向美國港口的影響。

價格走勢與市場反應

布倫特原油期貨下跌0.7%，收於每桶60.29美元，而西德州中質原油則下跌超過1%，至56.53美元。此次拋售反映出對地緣政治供應中斷擔憂的減弱——這一因素曾經將原油價格推高至高於基本面水平。根據政府官員的說法，約有3000萬至5000萬桶原油將以當前市場價格運往美國碼頭，收入流將由聯邦監管。

市場參與者的懷疑

儘管有關供應協議的看漲言論，行業觀察人士對其對全球油市平衡的實際影響表示謹慎。核心問題在於美國煉油廠是否具備技術能力和資金資源，能將委內瑞拉的生產基礎設施恢復到經濟可行的產出水平。若缺乏實質性產能提升，理論上的供應增加在實務上可能效果有限。

庫存壓力顯示需求疲軟

美國石油協會最新報告周期傳來混合信號。在截至1月2日的一周內，原油庫存減少了280萬桶，而汽油儲備則增加了440萬桶，馏分油（包括柴油和取暖油）在同一時間段內擴大了490萬桶。原油減少與產品庫存增加之間的差異，暗示成品需求疲軟，短期內對價格反彈構成阻力。

委內瑞拉出口能力擴大、分析師對基礎設施限制的懷疑，以及成品庫存壓力的上升，共同加強了下行趨勢，交易員在能源市場中重新定價風險溢價假設，導致價格走低。