巴菲特$400 億美元現金持倉揭示的市場風險

投資界正密切關注沃倫·巴菲特策略中的異常轉變，這對投資組合經理具有重大影響。伯克希爾·哈撒韋已累積約$400 十億美元的前所未有的現金和國債儲備，較2023年初的$100 十億美元有了顯著變化。這種流動資產的集中引發了對當前市場狀況的關鍵疑問，以及投資者是否應重新調整自己的風險敞口。

破紀錄現金儲備背後的信號

理解巴菲特的資本配置決策，需要關注推動這一轉變的基本面。截至2025年第三季度，伯克希爾持有約$305 十億美元的短期美國國債，年收益率僅為3.6%。將資金投放於無風險工具而非股票，傳遞出一個明確訊息：以目前估值來看，傳統股市的回報可能不足以彌補風險。

從更廣泛的背景來看。儘管上季度營運收益報告增長34%，伯克希爾卻連續五個季度未回購自家股票——這在一向積極資本運用的公司中非常罕見。投資組合也大幅收縮，尤其是在大型市值持股方面。伯克希爾的蘋果持倉，曾估值約$200 十億美元，已縮減至約$60 十億美元。

巴菲特的價值投資原則依然是他的指導方針。“偉大七巨頭”科技股的預期市盈率超過30倍，而更廣泛的標普500指數則接近歷史估值高點。傳統的低於內在價值的投資標的變得越來越稀少。與其降低投資標準，巴菲特選擇保持現金儲備，待市場條件轉變時再行部署。

為何這對你的投資組合重要

這個教訓不僅僅來自伯克希爾的年度報告。雖然個人投資者的時間視角與這位95歲的機構巨頭不同，但巴菲特的布局提供了可行的投資建議。

第一，審視集中風險。如果科技、人工智慧或其他動能重的持倉在你的持股中佔比過高，建議在市場強勢時獲利了結。許多以30倍以上預期市盈率交易的板塊，若市場情緒轉變，可能會面臨估值壓縮。

第二，調整組合以增強韌性。高品質、提供穩定股息的公司、防禦性行業如醫療和公用事業，以及短期固定收益產品，現在都提供具有吸引力的替代方案。目前國債收益率約在3.5-4%，在本金風險較低的情況下，提供了真正的價值——相較於已被完美定價的股票，這是一個具有吸引力的選擇。

第三，採取謹慎的策略。完全清倉的行為更像是恐慌，而非成熟的風險管理。相反，應採用階段性減倉策略，將資金轉換為現金等價物或價值導向的投資機會，並遵循嚴格的估值框架。

巴菲特所應對的投資環境——高估值、多重壓縮的投資機會，以及系統性風險升高——應促使每位投資者重新審視自己的投資組合建構與布局。