比特幣的主要上行信號：為何循環高點尚未到來

比特幣市場自10月初達到$126,080高點以來，經歷了劇烈修正，目前BTC交易價格約為$95,440，約回撤了$30,000。儘管普遍持悲觀情緒，加密貨幣分析師Nick Waterman提出了一個令人信服的觀點，認為此次下跌並不代表當前周期的結束。他的分析指出了幾個在歷史上常在比特幣最終高點前出現的結構性指標。

歷史周期模式指向進一步上行

Waterman強調過去比特幣周期中的一個關鍵模式：修正和盤整階段是達到最終高點的標準特徵，而非周期已結束的指標。區別此次回調與周期高點的因素在於相關資產和市場基礎設施指標的行為。

黃金和白銀在2025年12月達到歷史新高，而比特幣仍處於壓力之下。歷史上，這種序列一直是可靠的先兆——貴金屬先達到高點，隨後比特幣在數週或數月內反彈至新高。與BTC目前表現不佳的逆相關性暗示著有恢復的空間。

另一個具有指標性的數據是Coinbase應用在App Store的排名。在10月$126,080高點期間，Coinbase排名僅第280位，遠低於前一周期高點時的第一名。這個指標一直被用作市場狂熱的衡量標準；其當前位置暗示機構和散戶的採用浪潮尚未達到頂峰。

市場狂熱的缺失信號

其他幾個指標也證實周期仍處於中後期，而非終結階段。山寨幣從高點下跌了60-80%，且沒有季節性動能，表明資金正從山寨幣轉向比特幣，而非市場整體狂熱。Crypto Fear & Greed Index在本周期內未曾突破90，歷史上這是達到高點的先決條件。MVRV Z-Score低於3，而前幾個周期的高點通常需要超過6的讀數。

預期的市場再入浪潮

根據Waterman的框架，投資者群體將依序回歸市場。2025年初的退出者將首先重新進場，接著是2024年的退出者，然後是2021-2022年的投資者群體。最後，新的散戶參與將激增——這是市場狂熱真正達到頂峰的信號。每一波都將為持續的升值提供動力。

在比特幣目前交易價格比10月高點低$30,000，且多個指標顯示處於周期中期的情況下，分析師認為過早退出可能會讓投資者付出慘重代價。