了解加密貨幣中的交叉交易：交易者需要知道的事

當你在中心化交易所（CEX）購買比特幣（BTC）或其他加密貨幣時，你的訂單通常會進入一個公開的訂單簿，交易所會在其中撮合買賣雙方。但還有另一種交易方式在幕後進行——交叉交易（cross trading），這是每個加密貨幣交易者都應該了解的。

什麼是交叉交易？

交叉交易是指經紀商或投資組合經理在不將交易記錄在交易所公開訂單簿中的情況下，直接為同一加密資產的兩個客戶匹配買賣訂單。換句話說，交易所經紀人促成兩個帳戶之間的直接交換，完全將交易排除在公開記錄之外。只有參與的經紀人知道詳細資訊——在區塊鏈或交易所的交易界面上都沒有可見的痕跡。

這與一般交易根本不同，後者的每筆交易都會在訂單簿上顯示，並且影響可見的交易量和價格發現過程。

交叉交易到底是怎麼運作的？

運作機制很簡單。當兩個客戶（或來自不同交易所的對手方）需要交易相同資產時，經紀人可以直接匹配他們。不是將加密貨幣送入公開市場，而是直接在兩個帳戶之間轉移。

例如，假設客戶A想賣出10 BTC，而客戶B想買入10 BTC。經紀人不會將這些訂單發布在交易所的公開訂單簿上，而是可以在雙方同意的價格下，直接促成帳戶之間的轉移——加密貨幣立即轉移，無需觸及公開市場。

一些經紀人還會在多個交易所之間進行交叉交易，尋找不同平台上的願意對接的對手方。由於這些交易沒有在公開訂單簿上記錄，標準的透明度機制不適用。

為什麼經紀人會使用交叉交易？

對於機構投資者來說，這個方式的吸引力很明顯。交叉交易比傳統的訂單簿交易更快、更便宜。沒有交易所手續費，且由於加密貨幣在帳戶間直接轉移，結算幾乎可以即時完成。經紀人不用擔心滑點或大額訂單拖累市場價格。

更重要的是，交叉交易最小化了價格影響。當你試圖在公開訂單簿上賣出大量加密貨幣時，經常會反向推動市場——價格會因為大額賣單而下跌。交叉交易完全避開這個問題。交易保持隱藏，其他市場參與者永遠看不到供應的震盪。

這也解釋了為什麼一些經紀人會用交叉交易進行套利交易。當不同交易所之間的加密貨幣價格略有差異時，熟練的交易者可以利用這些低效，快速在平台間轉移資產以捕捉價差——同時將自己的持倉隱藏起來，避免被市場察覺。

黑暗面：真正的風險與擔憂

這也是交叉交易引發爭議的地方。最大的一個風險是缺乏透明度。由於你在公開訂單簿上看不到交叉交易，無法保證你拿到的是市場上的最佳價格。你只能相信經紀人給出的匯率是合理的，與實際市場交易的價格相符。

對手方風險也是一大問題。當交叉交易在場外進行時，你完全依賴經紀人或投資組合經理誠實執行交易並確保你的資產安全。沒有公開記錄可供審核，也沒有區塊鏈時間戳來驗證交易的真實性。

秘密性也為整個市場創造了一個盲點。批評者認為，交叉交易：

• 模糊了真正的供需動態
• 阻礙其他交易者對市場真實變動做出反應
• 可能掩蓋市場操縱行為
• 降低整體市場的透明度和價格發現效率

監管機構也很擔心這個問題。 許多CEX出於這些原因禁止交叉交易。有些則只在經紀人立即向監管機構報告完整交易細節，符合當地金融法規時才允許。

交叉交易與大宗交易（Block Trades）：有何不同？

交叉交易和大宗交易常被混淆，但它們並不完全相同。大宗交易特指大量資產的交易，通常是機構客戶之間進行。經紀人事先協商好條款，然後執行多個較小的訂單，以避免引發劇烈的價格波動。

主要區別在於：大宗交易必須向監管機構和交易所報告，以符合證券法規。而交叉交易是否需要報告，則取決於司法管轄區和交易所政策。

涉及機構規模的交叉交易，技術上可以同時是交叉交易和大宗交易——但並非所有交叉交易都屬於此範疇。

交叉交易與洗倉交易（Wash Trading）：完全不同的行為

不要把交叉交易和洗倉交易搞混。**洗倉交易是非法的市場操縱行為。**在洗倉交易中，單一操作者（或協調的多方）在自己控制的帳戶之間轉移資產，旨在人工提高交易量，混淆市場的真實供需狀況。

洗倉交易純粹是為了欺騙。而交叉交易則可能具有合法用途——只是缺乏透明度。前者是詐騙，後者則是一種灰色操作，有些監管機構容忍，有些則限制。

主要結論

交叉交易在加密市場中是真實存在的，尤其在機構交易者和經紀人之間。了解它的運作方式——以及其中的透明度取捨——有助於你理解為什麼並非所有交易活動都會出現在公開交易所。對於大多數散戶來說，這仍是幕後活動，但值得知道，加密市場中既有可見層，也有隱形層的交易活動。

底線：當你進行加密貨幣交易時，要意識到並非每筆交易都遵循相同規則，透明度也會因交易方式而異。