了解比特幣的存量與流量模型：PlanB 的公式真的能預測 BTC 的價格嗎？

想像一下，有一份路線圖告訴你比特幣何時會達到下一個里程碑。雖然加密貨幣交易者沒有水晶球，但自2019年PlanB提出以來，存量與流量模型（stock-to-flow）已成為該領域討論最多的框架之一。無論你是持懷疑態度還是看多這個方法，很難忽視交易者在決定BTC持倉時頻繁引用它。

分解存量與流量概念

存量與流量（S2F）模型的運作基於一個看似簡單的前提：比特幣的價格可以通過分析其供應稀缺性來預測。其運作方式是——存量代表目前流通中的比特幣總量，流量則代表在特定期間內新增的BTC數量。

PlanB的見解非常巧妙：由於比特幣模仿貴金屬的稀缺特性，為何不將商品市場中使用的估值方法應用於比特幣？通過將當前供應量除以預期產量，交易者可以得到一個理論上與比特幣價格潛力相關的S2F比率。

其美妙之處在於比特幣的可預測性。每四年，網絡都會經歷一次減半事件，將挖礦獎勵減半，形成一個可預測的供應沖擊。這種機械式的稀缺機制意味著比特幣的S2F比率會隨時間持續增加——根據模型，價格也應如此。

解讀S2F圖表：顏色真正代表什麼

比特幣存量與流量圖表通過色彩編碼系統來可視化這種關係。你通常會看到比特幣的實際市場價格與S2F預測的價格範圍被繪製在一起。色彩漸層反映接近下一次減半的程度：較冷的色調（藍色、紫色）表示即將到來的減半事件，而較暖的色調（紅色、橙色）則代表距離下一次事件較遠的時期。

變異度指標——預測價格與實際價格之間的差距——告訴交易者比特幣目前是高於還是低於模型預期。許多交易者會利用這種偏差模式，結合比特幣歷史來尋找潛在的進場或退出時機。

為何S2F在交易者中獲得動力

這個模型的受歡迎，源於其幾個合理的優點。首先，它非常容易理解——PlanB將一個複雜的概念濃縮成一個易於掃描的視覺化圖表，並不需要高深的數學知識即可掌握。這種簡單性使得價格預測變得民主化，超越了機構分析師的範疇。

第二，該模型建立在比特幣的基本代幣經濟學之上，而非主觀的投機。通過將預測與固定的供應時間表和可測量的稀缺性指標掛鉤，避免了許多加密貨幣理論中常見的空想陷阱。

第三，歷史表現並非毫無價值。自2019年以來，雖然S2F預測並非完美，但很少出現偏差超過一個量級的情況。更重要的是，其核心論點——比特幣長期價格隨著稀缺性增加而上升——在多個市場周期中大致成立。

沒有人應忽視的真正限制

然而，把S2F當作聖經來看，卻忽略了關鍵盲點。該模型運作在一個過於簡化的泡沫中，認為只有代幣經濟學才重要，但比特幣的實際價格受到無數其他變數的影響。市場情緒變化、網絡升級（如SegWit）、技術創新（如閃電網絡）以及突如其來的監管公告，都可能超越S2F的預測。

該框架還假設比特幣將永遠作為“數字黃金”運作——這一前提並非普遍接受。有些人認為比特幣的點對點支付潛力或儲備貨幣應用，應在估值模型中佔有同等地位。

對交易者來說，最具破壞性的是：S2F無法處理黑天鵝事件。當前所未有的危機——無論是地緣政治震盪還是金融傳染——席捲市場時，歷史模式變得毫無用處。該模型假設需求持續，但現實並非如此。

日內交易者和波段交易者尤其應注意，S2F是一個長期工具。它對減半驅動的價格循環提供洞察，但對於日內波動或周內持倉幫助有限。短期策略仍然更依賴技術指標和圖表形態。

專業交易者實際如何運用此模型

成功的交易者不會單獨依賴S2F，而是將其與其他分析層層疊加。技術圖形、宏觀經濟數據和鏈上指標共同構建出比特幣價格的完整畫面。

將存量與流量視為多個視角之一。它擅長揭示比特幣的長期結構性趨勢——尤其是在減半周期中——但在捕捉日常價格變動的細節方面則力有未逮。最有效的方法是將S2F的長期框架與其他工具結合，形成一個整體的交易策略。

當前情境：比特幣價值95.62K美元

比特幣目前交易價約為95.62K美元，市值達到1.91兆美元，市場參與者仍在引用存量與流量模型，以判斷BTC相較於其稀缺性指標是否被高估或低估。不論你屬於哪一派，理解這個框架的運作方式——以及它的局限性——對於任何認真想制定可持續加密策略的人來說都至關重要。