休閒穿著時代即將結束——這對阿迪達斯意味著什麼？

十年趨勢顯示反轉跡象

過去20年見證了全球時尚偏好的前所未有轉變，休閒服裝成為各種場合的主要選擇。從在機場貴賓室穿著睡衣的商務旅客，到新聞主播搭配連帽衫與正式服裝，社會的休閒化已經無可否認。像Vuori和Alo這樣的運動休閒品牌蓬勃發展，以曾經只用於剪裁褲的高價銷售運動褲。運動鞋尤其佔據了鞋類市場的巨大份額，在此期間從20%上升到50%。

然而，這一長期繁榮週期可能終於到達了頂點。

美國銀行的果斷再評估

在信心的驟然逆轉中，美國銀行將Adidas的評級從「買入」下調至「表現不佳」，這是罕見的雙重降級行動。該銀行的分析指出，休閒服裝主導的時代正逐漸結束，標誌著消費者偏好正朝著更有結構、更正式的穿著規範轉變。

根據BofA的預測，這一轉變將對Adidas產生不成比例的影響。該公司預計，隨著品牌核心吸引力——與休閒服熱潮的契合度——的削弱，Organic銷售增長將放緩至單位數百分比。此次降級還伴隨著一個極低的目標價，為主要金融機構中最看空的。

市場反應與對比觀點

這一公告立即引發市場反應，Adidas股價在報告發布後一度下跌7%。然而，美國銀行的看空立場在很大程度上是孤立的。大多數華爾街分析師仍對Adidas持樂觀展望，尤其是在經歷了2025年股價下跌29%的挑戰後，該公司具有顯著的復甦潛力。

這種分歧揭示了關於從休閒服轉向的變化是否代表永久性結構性變革，還是僅僅是周期性調整的根本分歧。

競爭戰火升溫

除了趨勢反轉外，Adidas還面臨來自定位良好的競爭對手的壓力。像Asics和On這樣的運動品牌預計將獲得更多關注，因為性能和運動服裝重新受到青睞。更重要的是，Nike——歷史上與Adidas呈反向交易關係的品牌——似乎正準備利用這一轉變。

在新任CEO Elliott Hill的帶領下，Nike在北美展現出強勁的動能，近期的財報也令人驚喜。儘管Nike今年迄今股價下跌14%，但這一表現仍落後於Adidas的更大幅度的下跌。如果Nike的轉機持續，市場份額可能會從Adidas流向其更大的競爭對手。

世界盃因素：暫時的提振？

一些觀察人士希望，Adidas贊助明星球員梅西參加世界盃，可能會帶來顯著的銷售提升。然而，美國銀行認為這不足以支撐。該行認為，任何由比賽帶動的銷售高峰都將是短暫的，使Adidas在剩餘的年度中處於脆弱狀態。

一線希望

隨著消費者開始遠離休閒服裝趨勢，轉而回歸更正式的穿著，一個潛在的受益者浮現：結束將運動鞋與商務西裝搭配的令人震驚的做法。這是否代表真正的時尚演變，還是僅僅是市場的周期性修正，尚待觀察。