#比特币储备战略 看到富达、灰度這些機構論者最近的觀點，我忽然想起2017年那一輪國家級儲備討論的餘韻。當年我們都覺得比特幣進入國家資產負債表是天方夜譚，結果薩爾瓦多2021年真的干了，現在連巴基斯坦這樣的發展中國家都在探索——這個邏輯鏈條從夢想變成了現實路徑。

博弈論那套說法我認同。一旦美國或某個主要經濟體把比特幣寫進外匯儲備，後面的國家就面臨真實的競爭壓力，不動就是在放棄稀缺資產的定價權。這不像企業購買那樣可以因熊市而拋售，國家儲備是長期戰略決策，供給側的壓力會持續存在。

但我得老實說，四年周期那個問題還是有點含糊。恐懼和貪婪沒消散是真的，可這一輪的參與者結構變了——大資金、機構、甚至政府層面的需求，這些東西的波動周期可能早就改寫了。2026年上半年能否創新高，說白了還是要看增量需求的體量能否壓過機構風險對沖時的拋售壓力。

歷史告訴我，最危險的時刻往往是所有人都確信一個新範式時。現在機構蜂擁而至、各國開始考慮儲備，這個節奏本身就值得警惕。長期持有的邏輯沒問題，但千萬別被"新範式"的敘事蒙住眼睛。