#代币持有者收益 看到Lighter的代币分配結構，我在想一個很實際的問題——當50%流向團隊和投資者、1年cliff加3年線性解鎖時，持有者真正能獲得的"收益承諾"具體是什麼？

資料裡提到協議產生的價值將累積至代幣持有者，但後續回購的具體路徑和時間表都沒有。這讓我想起一個老經驗：再好的承諾，也需要明確的執行機制來支撐。

對比Hyperliquid保留42.888%用於未來空投，Lighter僅為25%，差異顯然不只是數字問題。這背後反映的是分配哲學的不同——一個更傾向保留彈性去激勵生態參與者，另一個則是典型的VC主導模式。

我的想法很直白：代幣收益的可持續性，最終要看兩件事。一是協議本身能否持續產生真實價值（Lighter收入從3.77億美元下滑至6650萬美元，這個82.5%的跌幅值得警惕），二是分配機制是否真的讓持有者和生態發展形成正向循環，而不僅僅是早期參與者的紅利兌現。

短期的爭議聲浪可能會平復，但長期來看，選擇怎樣的項目參與、建立怎樣的持倉預期、規劃怎樣的風險管理，這些才是更值得思考的。任何一個分配數字都不應該成為判斷的唯一維度。