USD/JPY 超過 154.00：美元在中央銀行之戰中的價值是多少？

貨幣政策分歧推動美元走高

本週以貨幣市場明確的動態開始：當美元走強時，日圓則連續第四天下跌，觸及近兩週來的最低點。這一動作並非偶然，而是反映了兩個主要央行在策略上的根本分歧。

目前一美元的實際價值是多少？答案遠超過簡單的匯率。USD/JPY的價格取決於市場對兩個經濟體相對穩健程度的看法，尤其是對未來幾個月哪些央行會升息或降息的預期。

日本銀行貨幣政策的謎團

日本銀行在去年12月將其基準利率提高至0.75%，達到三十年來的最高水平。然而，這次升息並未對外匯市場產生預期的效果。為什麼？因為投資者對於緊縮週期的持續性仍存不確定。

根據日本銀行的指引，未來的利率升幅將取決於明年春季的薪資談判結果。這個模糊的時間表使市場處於觀望狀態。與此同時，政府的能源補貼、穩定的稻米價格以及較低的油價等結構性因素，預計將使通脹在2026年前保持可控。在這樣的背景下，利率可能會比預期更長時間保持不變，進而影響日圓的評價。

全球環境增強美元的吸引力

美元的強勢不僅來自國內政策，也受到全球地緣政治局勢的影響。烏克蘭、伊朗和加沙等地區的持續緊張局勢，使市場維持高風險偏好，進一步鞏固美元作為避險貨幣的角色。市場參與者追求穩定，美元仍是最安全的避風港。

當投資者感到恐懼時，資金會流向美元。這一動態持續支撐USD/JPY匯價遠超154.00。

聯準會的挑戰

儘管目前動能強勁，但也有跡象顯示美元漲幅可能遇到限制。市場已經開始預期聯準會從3月起可能降息，並在今年內進行額外的降息。若聯準會真的放鬆貨幣政策，美元的收益優勢可能會被削弱。

此外，對聯準會獨立性的擔憂也增加了不確定性，可能會抑制進一步的升值。

技術指標維持看漲偏向

從技術角度來看，USD/JPY仍保持強勢。價格持續在200日簡單移動平均線(SMA 200)之上，目前位於156.04，該線作為動態支撐。MACD指標仍在信號線之上，且直方圖呈上升趨勢，確認仍具正面動能。

相對強弱指數(RSI)則在64.83，顯示多頭情緒，但尚未達到超買水平。只要匯價受到上升的SMA 200支撐，技術面仍偏多。

即將公布的經濟數據角色

交易者目前密切關注本週美國經濟日曆。週一的ISM製造業PMI和週五的非農就業數據，將提供關鍵指標，反映美國經濟的韌性，以及聯準會未來貨幣政策的走向。

這些公布可能成為USD/JPY下一步價格動作的催化劑。

日本干預的風險

儘管市場對USD/JPY保持看漲，但仍存在一個尾部風險，即日本當局可能進行干預。如果日圓進一步走弱，並開始通過進口通膨(attraverso inflazione importata)對實體經濟造成問題，政府可能會採取行動來抑制貶值。在這種情況下，投資者應謹慎持有激進的多頭倉位。

結論：等待明確訊號再行動

短期內，USD/JPY仍受到基本面支撐。然而，整體局勢較為複雜，兩大央行的貨幣政策分歧扮演著關鍵角色。在做出重大操作前，許多交易者可能會選擇等待本週的重要經濟數據和日本當局的進一步動向。策略上的穩健可能會勝過激進，直到宏觀局勢變得更清楚。