每日市場摘要：貴金屬創下新高，科技巨頭表現不一；現貨白銀突破83美元，年終交易升溫 (2025年12月29日)

白銀飆升主導全球商品市場

現貨白銀已進入前所未有的領域，突破每盎司83美元的門檻，今年以來漲幅超過185%——創下近五十年來最強的年度表現。這次歷史性反彈反映了投機資本流入與供應鏈壓力加深的匯聚，導致實體供應持續緊張。

上週五，白銀的動能尤為爆炸性，單日漲幅高達10%。如此波動引起CME的注意，並在12月29日收盤後果斷提高貴金屬及其他高波動性期貨合約的保證金要求。黃金、鋰和白銀的保證金都變得更為嚴格，這是一項結構性調整，旨在吸收潛在的閃崩，但也可能傳達市場對於持倉過度的擔憂。

白銀現象背後的根本原因是供應故事：生產瓶頸結合工業和投資需求的加速，形成一種可能持續到2026年的稀缺溢價。

美聯儲日程與政策轉折點重塑市場預期

標普500指數已逼近7000點大關，可能創下八年來最長的月度漲勢。然而，這一勝利掩蓋了指數內部的輪動——資金從過度集中於大型科技股轉向被低估的板塊，反映出對美聯儲政策的根本轉變。

本週公布的聯邦儲備會議紀要將成為關鍵，提供關於進一步降息和經濟評估的重要情報。市場正密切關注每一次溝通，尋找聯儲是否仍致力於寬鬆周期或轉向暫停的線索。同時，特朗普即將選出聯邦儲備主席的消息也成為一個重大變數，可能對2026年以後的貨幣政策立場產生影響。

這些發展已經鞏固了降息預期，支撐股市上行動能，同時促使資金從成長型科技股轉向其他板塊。

科技股進入盤整階段

納斯達克指數下跌0.09%，至23,593.10點，年初至今漲幅仍維持在22%，儘管當日表現疲軟。“偉大七巨頭”表現分歧：

英偉達成為當日的贏家，漲1.02%，創下自11月中旬以來的最高點，受到對AI基礎建設持續熱情的推動。這家晶片巨頭的信號基礎設施升級——將全球數據中心從交流電轉換為800V直流電架構——是史上最大規模的設施改造，可能在未來數十年重塑競爭格局。

特斯拉則形成鮮明對比，股價下跌2.1%，投資者在電動車市場飽和和競爭壓力加劇下陷入掙扎。蘋果下跌0.15%，谷歌下滑0.22%，Meta下跌0.64%，持續的估值爭議令市場觀望。微軟和亞馬遜變動有限，反映投資者在年末前的謹慎態度。

金屬礦業受供應中斷推動漲勢

半導體股僅小幅上漲0.05%，而貴金屬礦業股則成為焦點。銀業公司（Silvercorp Metals）漲3.61%，Endeavour Silver漲2.96%，趁著現貨白銀的非凡反彈。這一歷史性價格行動結合供應中斷與投機性布局，為礦業估值創造了完美風暴。

關稅正常化與財政刺激塑造全球展望

美國銀行（Bank of America）領導層預計，特朗普政府的貿易政策可能會將合作國的平均關稅定在15%左右，對非盟國則徵收更高的稅率。對北美貿易集團的豁免可能為靠近墨西哥和加拿大的供應鏈創造不對稱的機會。

同時，中國的財政會議大綱顯示，2026年的消費刺激計劃將加碼，包括擴展耐用消費品的貿易激勵方案。這種雙重刺激環境——緩解貿易緊張與針對性消費支出支持——可能促進跨國企業盈利復甦，並推動明年上半年對非必需品的需求。

製藥行業成長解鎖新興市場潛力

諾和諾德（Novo Nordisk）在中國獲得長效生長激素注射劑的NMPA批准，專為2.5歲以上兒童設計。此認可使該公司在亞洲的生物藥品組合得以加速收入佔有，鞏固其在激素療法領域的全球領導地位。

銀行系統風險警示再現

摩根大通（JPMorgan）已凍結至少兩家穩定幣初創公司的帳戶，理由是涉及高風險地緣政治區域，儘管銀行管理層將此行動描述為例行合規措施，而非行業偏見。此事件凸顯金融機構在支持新興加密基礎設施時，如何在維持嚴格風險控制與支持創新之間取得微妙平衡。

市場展望：年底及未來保持謹慎樂觀

截至12月28日，標普500指數收於約6,930點，全年漲幅約17-18%，主要由人工智慧發展故事和聯儲降息推動。道瓊斯和納斯達克週內創下新高，儘管假日交易量較低，反映出低流動性掩蓋的韌性。

市場普遍預期2026年將保持謹慎樂觀，潛在催化劑包括科技與AI領導地位、金融服務復甦、企業稅務優化與放鬆監管的順風。SpaceX等高調首次公開募股事件可能帶來額外動能，而持續的企業盈利驚喜與溫和的通脹趨勢則是關鍵監測指標。

由於地緣政治不確定性、政策轉型與盈利修正週期的交匯，波動性可能持續，但整體基本面仍對股權風險資產在未來一年保持建設性。