鐵礦石市場展望2026：隨著新供應出現與需求放緩，未來將會如何

鐵礦價格市場在近幾個月展現出韌性，從2024年9月的低點逐步回升。然而，隨著2026年的臨近，一系列複雜因素——從中國蹣跚的房地產行業到不斷演變的貿易政策，再到大量新供應的投產——正準備重塑這一關鍵商品的格局。

2025年鐵礦價格之旅：波動與復甦

去年對於鐵礦來說是分成兩半的故事。年初一月初，價格為每公噸99.44美元，之後在二月中旬攀升至107.26美元。春季出現劇烈下跌，四月價格觸及99.05美元，主要金屬普遍疲弱的影響傳導至市場。到了夏季，情緒進一步惡化，七月達到年度最低點93.41美元。

下半年則展現不同的走向。第三季價格重新獲得動能，突破每公噸100美元的門檻，九月達到106.08美元的高點。最後一季相對穩定，價格在狹窄的區間內波動，並在年末穩定在106-107美元左右。

為何2025年鐵價會跌跌不休：雙重壓力

2025年，兩大主要逆風主導了鐵礦的敘事。第一是中國持續的房地產危機。自2021年主要開發商因沉重的債務負擔崩潰以來，該行業一直處於自由落體狀態。儘管政府試圖干預，但房地產市場並未顯示出明顯的復甦跡象。這點尤為重要：建築業約佔所有鋼鐵需求的一半，使得中國房地產的困境成為全球鐵價的關鍵因素。

第二個壓力來自貿易政策的不確定性。當新一任美國政府在四月推出廣泛的關稅提案——最初是10%的全面徵稅，並伴隨報復威脅——引發了對經濟衰退的擔憂，並引發了商品的全面拋售。儘管市場在這些計劃後來被調整後有所回升，但不確定性在整個年度中仍然存在。

年底的發展又增添了另一層面：幾內亞的Simandou礦——由力拓、紫金礦業和幾內亞政府共同擁有的3-4號區塊，以及由勝利國際、中國宏橋集團和聯合礦業供應公司共同擁有的1-2號區塊——於12月開始出貨。這座礦山代表著一個遊戲規則的改變，預計到2026年每年產量將達到1500萬至2000萬公噸，到2027年則達到4000萬至5000萬公噸。

2026年鐵價方程式：趨勢分歧

展望未來，鐵價的故事變得越來越細膩。預計中國經濟在2026年將擴張4.8%，但房地產行業仍將持續惡化。根據市場分析師的預測，雖然建築業歷來是鋼鐵消費的主力，但中國正逐步轉向製造、科技和服務業。

需求面似乎受到挑戰。 即使全球經濟持續成長，中國國內的鋼鐵需求仍面臨逆風。然而，對東南亞、中東、非洲和拉丁美洲的強勁出口，部分抵消了國內需求的疲軟。

供應面正在轉型。 一個關鍵轉變是向電弧爐（(EAF)）的轉型，這種爐子使用廢鋼而非原礦鐵。中國目前的電弧爐產能約佔總鋼鐵產量的12%，並計劃在未來十年內將此比例提升至18%，以達成2030年的排放限制。歐盟的碳邊境調整機制（Carbon Border Adjustment Mechanism），自2026年1月1日起生效，也在加速歐洲的轉型。這一架構性變革意義重大：電弧爐的生產直接降低了對鐵礦的需求，同時增加了廢鋼的需求。

經歷鋼鐵產量增長的國家——特別是印度、俄羅斯、巴西和伊朗——多半在原材料方面自給自足，這意味著它們並不推動鐵礦的進口需求。這種地理上的不匹配，進一步加劇了鐵礦的挑戰。

新供應重塑市場動態

真正的變數是Simandou礦。由中-新合資企業控制的1-2號區塊，為中國提供了一個長期以來一直尋求的澳洲供應替代方案——北京已追求超過15年卻未果。該礦的鐵含量高達65%，效率極高。隨著這座礦山逐步投產，將從根本上改變供應格局和區域採購模式。

同時，其他主要鐵礦生產商——力拓、淡水河谷、福斯特和其他公司——也在2026年擴大產能，進一步增加市場供應，正值需求增長預期放緩之際。

鐵價預測：逆風盛行

鑑於需求增長乏力與供應增加的雙重影響，鐵價的動能可能面臨壓力。分析師預測多集中在較低的區間：Project Blue預計2026年下半年價格將跌破每公噸100美元，(可能在上半年由於季節性強勁而在100-105美元區間徘徊)。其他主要預測機構則預估2026年的平均價格在US$95 (BMI)到US$98 (RBC Capital Markets)之間，較廣泛的共識則為每公噸94美元。

關稅的不確定性仍是變數。 雖然美國對加拿大和巴西進口鋼鐵的關稅分別設定為25%和50%，但兩國都享有鐵礦球的豁免。加拿大的鐵礦碎片也受益於CUSMA貿易協議的規定，然而2026年的重新談判可能改變這一局面。目前來看，美國的鐵礦關稅影響似乎有限，因為美國從關稅影響國的鐵礦進口較少。

2026年的鐵價最終將取決於Simandou的產能提升速度、中國需求是否會出乎意料地上升，以及全球製造周期是否能獲得動能。所有跡象都指向價格將是謹慎偏空的一年，儘管第一季的季節性可能帶來短暫的喘息。