#JapanBondMarketSell-Off

#日本債市拋售潮
截至2026年1月22日，日本政府債券市場爆發了數十年來最重大的一次固定收益拋售潮，引發市場全面波動，並吸引了全球投資者的關注。曾被視為世界上最安全、最穩定的債市之一，突然成為衡量金融資產風險偏好/避險情緒的晴雨表，因為收益率的創紀錄飆升已令投資組合經理、央行官員和政策制定者感到警惕。週二，日本長期國債(JGBs)的收益率急劇攀升，40年期收益率首次超過4%（自2007年推出以來首次），10年期收益率則攀升至27年來的高點，反映出強烈的拋售壓力以及對日本財政前景信心的減弱。
這次劇烈拋售的誘因可以追溯到日本在2026年2月8日預定的臨時大選前，財政立場的變化與政治不確定性。首相高市早苗的政府提出了大膽的財政措施，包括暫停食品消費稅和增加支出，市場解讀為日本長期以來的財政謹慎政策的轉變。這些旨在刺激經濟增長、贏得選民支持的政策轉向，引發了對已經擁有高企債務與GDP比率的國家財政赤字擴大的擔憂。投資者因此要求更高的收益率來補償感知中的較高風險，推動JGB價格下跌。
這次拋售並未局限於日本國內。日本收益率的飆升已波及全球債市，影響從美國到歐洲的收益率曲線，並加劇全球信貸市場的敏感性。一些分析師將這場動盪比作“明確的警告”，提醒其他主要經濟體在高政府債務和激進貨幣政策轉變的時代，財政紀律的脆弱性；也有人認為這種波動反映了全球市場在消化地緣政治緊張局勢和貨幣政策預期變化時，風險溢價的轉變。
市場內部數據凸顯了這次行情的激烈：由於央行大量購債，超長期債券歷來波動較小，但在投資者重新評估通脹、央行干預和未來財政融資需求的前景時，卻被大規模拋售。儘管1月21日JGB價格出現一些技術性反彈，收益率在短暫飆升後略有回落，但整體趨勢仍是波動性升高和重新定價的局面。
日本債市拋售的影響不僅限於收益率和價格。日本股市也受到壓力，日經225指數連續多個交易日下跌，投資者在應對收益率上升對企業融資成本和經濟情緒的連鎖反應中掙扎。日元走弱進一步加劇資金重新配置的故事，影響套利交易和全球貨幣頭寸。
對政策制定者而言，此次事件凸顯了財政政策、貨幣寬鬆和市場信心之間的微妙平衡。長期實行超寬鬆政策和大規模購債的日本銀行，現在面臨如何應對收益率飆升而不破壞其宏觀經濟目標的考驗。同時，日本財政官員也承受壓力，試圖平息市場並向投資者保證債務可持續性不會受到威脅。
總結來說，2026年1月的#JapanBondMarketSell-Off 代表了國內外固定收益市場的一個重大轉折點。它反映了從財政政策選擇和選舉驅動的支出提案，到全球風險偏好轉變和央行角色變化等深層結構性和政治性力量的作用。全球投資者正密切關注，因為這次拋售的後果可能會影響市場行為、風險定價和政策辯論，並持續影響2026年及以後的市場走向。