富国银行警告科技股估值过高，建议获利了结、转向三大板块

AI 热潮带动科技股强势上涨，但富国银行投资研究部 (Wells Fargo Investment Institute, WFII) 警告，过度乐观的情绪与飙升的估值，恐让市场易受情绪影响。该行因此将科技板块评等从「看好」下调至「中立」，建议投资人获利了结，将部分资金转向工业、公用事业与金融等估值相对便宜、且仍能受惠于 AI 趋势的产业。

AI 热潮冲高科技股估值：情绪过热成隐忧

富国银行指出，自 4 月 4 日川普宣布「解放日」关税政策以来，科技板块至今涨幅高达 60%，大幅领先标普 500 指数超过 25%。AI 带动的投资浪潮确实推升销售与获利成长，但估值飙升使该板块短期风险升高。

富国银行全球投资策略师 Douglas Beath 表示，AI 推升企业营收与现金流，第三季科技巨头的财报普遍超出预期：

然而估值已大幅飙升，我们担心市场对该板块过度乐观的情绪和过高的预期，使得该产业在短期内容易受到挫折。

换句话说，短期回调或许只是暂时，但该市场目前对负面消息可以说是极为敏感。

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贸易与融资风险仍在，投资报酬遭质疑

另一方面，科技业依旧是美中贸易谈判的焦点，显示潜在风险未完全消除。同时，投资人开始担忧 AI 投资的真实报酬率及融资压力，市场将不时因资本支出规模与回收期问题而波动。

WFII 强调，虽然 AI 长期趋势仍具动能与吸引力，但短线风险不容忽视。

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三大替代投资板块：间接受惠于 AI、估值更合理

对此，WFII 建议投资人获利了结科技股、转向以下三个板块：

工业 (Industrials) ：受惠于数据中心建设与 AI 基础设施需求，估值低于科技业。

公用事业 (Utilities) ：随着 AI 带动能源与电力需求成长，具防御性与稳定收益。

金融 (Financials) ：可受惠于殖利率曲线变陡、监管松绑与 AI 融资活动，估值相对便宜。

目前市场情绪过于亢奋，即便是财报中轻微的失误都可能引发修正。我们倾向把资讯科技曝险部位削减至一定权重，借此锁定获利。

AI 潮流未歇，但理性胜于追高

金融巨头所见略同，昨日孙正义旗下的软银集团 (SoftBank) 才刚揭露，已在 10 月出清辉达股票，入帐 58 亿美元，帮助该公司在第二财季实现了利润翻倍。

软银表示此举是为了推动「资产变现」，以灵活运用资本支持未来成长，并将其资金转向 OpenAI 等其他 AI 领域。

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富国银行认为，AI 热潮不会就此结束，但市场过度集中于少数科技巨头，将让估值风险加剧。投资人若能适时锁定收益、分散布局于其他边际板块，将更有机会在下一波周期中站稳脚步。

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