联准会理事惊人发言！稳定币能带来新契机，但CBDC前景堪忧

联准会理事抨击 CBDC 发展方向

美国联邦准备理事会（联准会, Fed）理事克里斯多福．沃勒（Christopher Waller）于 2024 年纽约清算所年度会议（The Clearing House Annual Conference）中发表重要谈话，针对当前备受瞩目的支付系统演进议题提出见解。他表示，自 2021 年 8 月以来的三年多时间里，始终未听到任何令人信服的理由，足以支持美国发行中央银行数位货币（CBDC）的必要性。

沃勒强调，作为一名坚定的资本主义信奉者，他认为民间企业在支付系统创新方面具有先天优势，其竞争机制能更好地决定哪些技术值得投资，哪些可能无法满足消费者需求。他更进一步指出：「在有效分配资源和解决支付系统缺陷方面，政府将难以与私部门竞争。」不过他也承认，某些系统性的支付问题无法完全由私营企业解决，联准会将持续提供基础的清算与结算基础设施。

图源：《路透社》美国联邦准备理事会理事 Christopher Waller 于 2024 年纽约清算所年度会议中发表讲话

看好稳定币发展前景

与 CBDC 的审慎态度相比，沃勒对稳定币的发展前景则持相对乐观态度。他将稳定币形容为「合成美元」，认为这类与美元挂钩的数位资产「可能带来诸多潜在效益」，有助于消除金融系统中的低效问题。不过，他也指出，稳定币可能面临挤兑风险，需要透过立法来解决安全性问题，以防止对金融系统造成不稳定影响。

沃勒表示，联准会必须在支持技术进步的同时，妥善管理金融稳定风险。他强调，联准会致力于提升支付系统的效率与安全性，相信这将有助于为美国家庭、企业和整体经济带来福祉。他进一步解释，政府应该专注于解决私营部门无法独立处理的问题，并以此促进高效且富有韧性的美国支付系统。

各界对 CBDC 持保留态度

值得注意的是，美国国会对 CBDC 的态度同样谨慎。今年 5 月，众议院已通过《CBDC 反监控法案》，规定在未经国会批准前，联邦准备银行不得发行数位货币。众议院金融服务委员会主席派翠克・麦克亨利（Patrick McHenry）更以中国为例，表达了对 CBDC 可能成为金融监控工具的担忧。

此外，路易斯安那州州长杰夫．兰德里（Jeff Landry）于 6 月签署了 HB 488 法案，禁止该州建立数位货币，并阻止当局参与联邦准备银行的 CBDC 相关试点计划。北卡罗莱纳州的立法者也于 9 月推翻了州长罗伊・库珀（Roy Cooper）的否决，通过了一项禁止该州实施 CBDC 的法案。

联准会对支付系统现代化的愿景

沃勒在会议上阐述了联准会对支付系统现代化的整体愿景。他强调，作为政策制定者，在评估从银行监管到货币政策等各项议题时，都必须先厘清一个根本问题：

究竟是什么样的市场效率问题需要政府介入，而且只能由政府介入来解决？

他以美国支付系统的历史发展为例，指出私营部门虽然在推动支付创新方面扮演重要角色，但某些 Coordination Problems（协调问题）和资讯不对称等问题，往往需要中央银行的参与才能有效解决。他提到，1907 年的金融恐慌就凸显出这一点，当时由于某些重要的金融中介机构并非纽约清算所（NYCH）的会员，导致系统缺乏足够的韧性来应对危机。

沃勒表示：「相较于许多由少数大型银行主导的国家，美国拥有数千家银行和信用合作社，将这些机构连结到支网路需要大量的协调工作。」

他以 FedNow 即时支付系统为例，说明联准会如何利用现有的机构连结，来解决这类协调问题。这种做法符合他对政府适当角色的整体看法——即针对性地解决私营部门无法有效解决的协调问题，借此辅助私营部门并促进市场的负责任创新。

总体而言，华勒的观点强调了在金融创新产业，私营部门的重要性，以及对稳定币潜在利益的认可。同时，他对 CBDC 的必要性表示怀疑，认为政府应该在支持私营部门创新而非直接竞争的角色上发挥作用。这些观点引发了对美国数位货币和支付系统未来发展的广泛讨论。

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