美股缓和：政府重启谈判点燃反弹，但阴云未散

周五美股呈现典型的"早跌午涨"走势。标普500涨0.13%，道琼斯涨0.16%，纳斯达克100跌0.28%。期货略好一点：12月E-mini标普500期货涨0.14%，12月E-mini纳指期货跌0.22%。

为啥能反弹？政府重启谈判传来利好信号。

参议院民主党主动退步，提议将医疗补贴延期一年，共和党也放软态度表示愿意谈。虽然还没达成协议，但双方互相出牌被市场解读为积极信号——这场持续6周的政府关门（历史最长）可能终于要结束了。

但反弹前有个坑。

周五早盘美股三大指数跌破2周低点，问题来自几个方向：

1. 半导体集体跳水 — 芯片股拖累大盘。美光科技(MCHP)预测Q3营收11.1-11.5亿美元，远低于共识11.8亿，直接跌5%。ARM、Marvell、AMD等也跟风走弱。

2. 经济数据拉警报 — Challenger Gray & Christmas报告显示10月美企裁员创20年新高。更扎心的是密歇根大学消费者信心指数跌至3.5年低点50.3，远低于预期53.0。

3. 美联储放风不友好 — 副主席杰斐逊称利率对经济仍有"相当程度的限制作用"，暗示降息要放慢。市场现在只给12月9-10日的降息预期66%概率。

4. 中国贸易不给力 — 10月出口意外下滑1.1%（8个月最大降幅），进口也只涨1.0%，全球增长前景堪忧。

债市小幅上行，但涨势有限。

10年期美债收益率升4个基点到4.087%。早盘的股市暴跌其实救了债市（避险买盘），加上消费者信心数据疲弱也提供支撑。不过美联储这些鹰派言论限制了债券涨幅。

欧洲债市反向操作 — 10年德债收益率升至4周高点2.666%（+1.6bp），英债升到2.5周高点4.466%（+3.2bp）。但德国贸易数据超预期（出口升1.4%，进口升3.1%），给欧洲经济增长打了点强心针。ECB下次政策会议（12月18日）降息概率只有4%。

财报季继续"杀"，但利润增长乏力。

本周有136家标普500公司报告业绩，81%超预期，创2021年以来最好成绩。但别高兴太早——Q3利润增长预期只有7.2%（2年最低），销售增速也在放缓。这说明企业在扛，但没那么轻松。

个股大戏：有升有降。

赢家方面，医疗器械股Globus Medical暴涨35%，销售和指引都超预期；在线旅游Expedia涨17%，财报亮眼；云安全Akamai涨15%。

输家也不少。游戏巨头Take-Two暴跌8%，侠盗猎车手VI又延期6个月到2026年11月；显示屏供应商Universal Display跌8%，收入远低预期；支付巨头Block跌7%，Q3收入139.6亿美元远低预期；农机设备CNH跌6%，利润预警且全年指引大幅下调。

最惨的是基因编辑公司Intellia Therapeutics，一患者在接受其基因疗法后不幸身亡，股价直接跳水25%。

最后的隐患：关税诉讼。

美国最高法院周三就川普互惠关税的合法性表示怀疑。大法官们质疑他滥用紧急权力，称征税权本来就是国会的核心权力。一旦法院判川普输，政府可能要退还已征收的800多亿美元关税，川普的关税权也会被限制。裁决预计年底或明年初出炉。

总结：反弹是真的，但基础不稳。政府重启谈判利好逐渐消化，经济弱势、企业增长乏力、政策不确定性都在磨消息面。接下来重点看12月FOMC决议和最高法院关税判决——哪个坏消息落地都可能扭转局面。