为什么油价刚刚创下两周新低：沙特供应冲击与需求崩溃

原油正处于包围之中。12月WTI今日下跌0.55%，但真正的故事不是日线图——而是底层逐渐形成的结构性阻力。

沙特信号

沙特阿美刚刚将阿拉伯轻质原油价格下调1.20美元/桶，创下11个月来12月亚洲交付的最低点。意思是：沙特在发出信号，全球需求正在减弱。当OPEC的旗舰生产国开始降价时，炼油厂会解读为“库存堆积”。这一举措对市场情绪的打击远大于实际的价格下调。

需求与供应：差距扩大

关键在于：国际能源署（IEA）在十月警告，2026年全球原油可能出现创纪录的400万桶/日的过剩。OPEC+试图迅速应对——宣布12月增加生产13.7万桶/日，但随即又收紧了脚步。为什么？因为他们仍有120万桶/日的减产措施待解除，而市场已经在大喊供应过剩。

OPEC十月产量增加了5万桶/日，达到2907万桶/日，为2022年春季以来的最高水平，但油价仍难以反弹。

地缘政治的变数

乌克兰局势持续紧张。在短短三个月内，他们已瞄准28多个俄罗斯炼油厂，削减莫斯科的炼油能力13-20%，海运燃料出口降至188万桶/日，为3年零3个月来的最低水平。美国和欧盟的新制裁也在不断加码。这种供应中断实际上是唯一支撑油价没有崩盘的因素。

但剧情反转

美国库存实际上很紧张。原油库存比五年季节性平均水平低5.3%。汽油库存创下11年新低，原油裂解价差刚刚上涨至1.5年高点——炼油厂需求旺盛。然而，市场对需求的担忧仍在淹没这些看涨信号。

总结

油价正处于两股力量的夹击之中：未来结构性过剩+因制裁带来的短期供应紧张+亚洲需求减弱。在OPEC+未能更坚定执行产量纪律之前，预计油价仍将承压。两周低点或许只是第一轮。