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比特币未来现在依赖华尔街资金流入：贝莱德
受信编辑内容，由行业领先专家和资深编辑审阅。广告披露 黑石集团加密货币负责人Robbie Mitchnick表示，比特币市场结构的重心已从矿工发行 decisively 转向交易所交易基金（ETF）需求——这也是为什么传统的四年“减半周期”应当比以往更少受到关注的原因。在11月10日发布的Bankless采访中，Mitchnick认为，ETF时代已成为BTC的主要资金流动 regime，即使杠杆和短期衍生品的噪音持续影响价格。
ETF 流入现已远超比特币减半
“还没有结束，”当被问及最新的抛售是否标志着比特币当前周期的结束时，Mitchnick表示，“这是我们看到的第五个周期[…]每个连续周期，比特币达到的水平都远高于前一个周期。”他还特别提醒那些仍将减半视为BTC节拍器的人：“很多人相信周期与(比特币减半有关。此时的比特币减半几乎完全无关[…]当ETF开始积累资金流入时，这些流入的规模远远大于任何由比特币减半事件引起的供应变化的多倍。”
Mitchnick的表述将华尔街而非协议时间表置于下一阶段的核心。他表示，黑石的现货比特币ETF IBIT“是历史上增长最快的ETF”，其里程碑达成速度大约是之前纪录的四倍。在他看来，比起绝对资产管理规模（AUM），更重要的是持有者的构成变化。自推出后第一个季度，“IBIT超过80%的持有人是直接的散户投资者。此后每个季度这一比例都在下降[…]今天接近50%”，反映出财富咨询和机构渠道的稳步增长。
相关阅读：为什么比特币OG们在抛售数十亿美元的BTC？这一机构群体仍处于早期，但正在扩大。“如果你考虑机构投资者的主要类别，有家族办公室、资产管理公司、主权财富基金、大学捐赠基金、基金会、企业财务官、保险公司、养老金基金。每一种类型中都有一些采用者，但还不是大多数，甚至远远不是大多数，”他说。
对于那些进行配置的人，典型的仓位规模在“1%到3%”范围内。再次强调，门槛因素不在托管或访问，而在于比特币在投资组合中的表现。“一切都关乎相关性，”Mitchnick提到，他与一位养老金CIO的对话中提到，“他实际上”在关注这个指标。如果比特币持续追踪“数字黄金”而非“杠杆纳斯达克”，他认为，“在投资组合中配置几个百分点是毫无悬念的。”
短期市场行动仍表现出加密货币的特征。Mitchnick称10月10日的清算——大约“)十亿美元的清算”——是杠杆事件，而非基本面变化，并将其与基金买家的稳定性对比：“ETF的资金流出影响有多大？微不足道[…]几亿美元。”他表示，这种差异正是周期应逐渐减弱的原因：更大、更缓慢的ETF和咨询资本基础可以吸收衍生品驱动的冲击，而不会机械性地退出。
他还反驳了比特币2025年表现不及黄金的说法，认为这否定了“非相关对冲”论点。Mitchnick认为，这一数字资产在2024年末已完成“贬值交易”，从“高[the]超过10万美元”反弹，甚至在10月崩盘前创下了约126,000美元的新纪录，打破了涨势。“换句话说，今年的表现反映了序列和杠杆，而不是比特币作为价值存储的结构性否定。”
相关阅读：别慌——比特币市场正处于重组阶段：区块链公司 关于供应动态，Mitchnick承认传统投资群体在心理价位获利了结，但他否认比特币正处于“IPO时刻”，早期采用者会永久性地将流通股交给机构。他认为，更合理的情况是超早期持有者出于风险管理，将成本基础控制在“$21 或$500”，其中许多人设定了10万美元的目标价位作为平仓点。“到某个时候，你确实需要收割一些利润，”他说，并补充说，长期表现更偏向耐心而非短期杠杆交易。
Mitchnick谨慎表示，不应过度推崇大资金池的普遍采用。他建议，中央银行仍是尾部风险买家，而非基础持仓。短期路径主要通过已开始试水的机构——养老金、保险公司、主权财富基金——这些机构的信心将取决于中期行为和政策明朗度。
对首次面对ETF全面下跌的配置者，他的建议是：不要将衍生品噪音误认为基本面崩溃，要有选择性。“比特币仍然占据市场总值的约65%的原因，是有道理的，”他说，“要非常警惕在这个行业中走得很远的那些[…]绝大多数$60s 都或将变得毫无价值。”
对于比特币来说，关键在于它是否能持续表现出机构认为他们在购买的特性。“人们必须超越这些短期波动[…]更多关注中长期的表现如何跟踪，”Mitchnick表示。
截止发稿时，比特币价格为105,497美元。
![比特币价格]$100 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7b83d0b4c027a83ab3655f1ee091398.webp[tokens]Bitcoin 一天走势图 | 来源：TradingView.com 特色图片由DALL.E创作，图表来自TradingView.com 编辑流程：对于bitcoinist，内容的核心是提供经过充分研究、准确且公正的内容。我们坚持严格的来源标准，每个页面都经过我们的顶级技术专家和资深编辑的细致审查。这一流程确保了内容的完整性、相关性和价值，为读者提供可靠信息。