最近，许多人认为山寨币不仅在价格上毫无价值，技术上也没有任何用处，这种想法已经变得如此普遍，以至于几乎在市场上形成了共同的看法。这并不是因为人们的愤怒爆发，而是当你查看生态系统的结构时，确实存在一些严重的技术和结构性问题，滋养了这种认知。如今，大部分山寨币仅仅被定位为图表上可见的，但在现实生活中没有功能的数字产品。

深入问题的根本，您首先会遇到真实用户的缺乏。许多项目的钱包数量被机器人膨胀，TVL（总锁定价值）数字由人工流动性维持，应用程序使用统计数据则完全依赖虚假流量支持。尽管在纸面上看起来是大型和雄心勃勃的项目，但这些技术并没有接触到真实客户。无论技术多么优秀，如果没有人使用，自然会产生“无用”的认知。

真正的大裂痕在于代币与技术之间的脱节。在加密领域，一个项目可以构建出出色的产品，解决一个重要的问题，甚至在技术上具有革命性。然而，代币在经济意义上并不参与这一技术。大多数代币平台不分享收入，不赋予管理权利，也不会因产品的增长而增值。几乎所有能够推高代币价格的机制都被故意排除在系统之外，以避免法律风险。技术在上升，但代币却停滞不前。这种情况是山寨币投资者所经历的最大失望。

每个牛市周期中发生的趋势垃圾也将其纳入，使得情况更加严峻。在一个周期内有ICO热潮，另一个周期则是NFT和DeFi的疯狂，而今天则是隐藏在AI、L2、RWA等标签后面的数百个复制项目。这些试图迅速获利的项目大多数在推出产品之前就被市场淘汰。因此，周期最终使得山寨币的认知变成了“垃圾项目墓地”。

在所有这些之上，还增加了监管压力。由于在代币与产品之间建立经济联系可能在许多国家引发“证券”问题，因此项目不得不特别使代币无效。因此，代币经济学如此脆弱。没有收入分享，没有能创造需求的机制，即使应用程序增长，代币也无法从中受益。由于监管，项目在进展，但代币无法进展；生态系统的本质中存在严重的扭曲。

尽管有这个表格，但在基础设施方面，确实也有一些真正在创造东西的类别。规模解决方案、跨链通信基础设施、数据存储系统、隐私技术和分布式计算模型等领域开发的工作在长期内可能具有重要价值。然而，即使这些技术被生产出来的事实，也并不意味着代币价格反映了同样的现实。今天，在加密世界中，仍然无法说良好的技术意味着良好的代币。

流行的说法“山寨币没有用”这句话其实并不是错的，但原因并不是大多数人认为的技术薄弱。问题出在技术是如何被代币化的。今天，大部分山寨币看起来没有用，原因并不是产品差，而是产品与代币之间的联系完全断裂。生态系统的主要问题不是技术层面的，而是经济和法律架构方面的。只要这些没有改善，大多数山寨币在下一个周期中仍然会遭遇同样的命运。