Gate Ventures每周加密货币回顾（2025年11月24日）

精要速览

• 非农就业报告意外利好，缓解衰退担忧，但失业率上升推动降息预期升温。
• 本周将公布芝加哥、达拉斯和里士满联储指数、美国第三季度GDP二次修正值、10月核心PCE等数据。
• 市场大幅回调：BTC下跌7.88%，ETH下跌9.44%，BTC和ETH ETF本周资金大幅流出（分别为–12.2亿美元和–5.0025亿美元）。
• 宏观情绪依旧疲弱：MicroStrategy面临指数剔除风险，恐惧与贪婪指数维持在19（极度恐惧），ETH/BTC跌至0.326。
• 山寨币跌幅最大：加密货币总市值下跌7.48%；剔除主流币后跌幅为5.89%；前十之外资产暴跌9.18%。
• 前30强表现：平均跌幅达-9.8%。仅BCH（+12.8%）、WLFI（+7.6%）和LEO录得上涨。BCH因巨鲸多头拉升；WLFI虽遭安全事件和2,214万美元紧急销毁，仍逆势上涨。HYPE因3.2亿美元解锁暴跌-14.7%。
• 以太坊基金会发布Interop Layer，解决L2碎片化与互操作难题。
• Aave Labs推出高收益储蓄应用，支持保险存款和12,000家银行接入。
• Paxos推出USDG0，推动合规美元流动性跨链流转。

宏观市场概览

非农就业报告意外利好，缓解衰退担忧，失业率上升推动降息预期升温

9月，美国新增非农就业岗位11.9万个，远超市场预期的5.1万个，但前两月数据合计下修3.4万个。失业率上升0.1个百分点至4.4%，略高于预期。平均时薪环比增速下滑0.2个百分点至0.2%，低于预期的0.3%。平均每周工时维持在34.2，与预期一致。强于预期的就业增长缓解了市场对经济衰退或急剧放缓的担忧。与此同时，失业率上行及薪资增速放缓，提升了美联储未来降息的预期。

当前利率依然偏高，为美联储后续降息留有空间，但近期经济再加速迹象及美联储内部分歧，使得12月降息的必要性下降。波士顿联储主席Susan Collins表示尚未决定是否行动，纽约联储主席John Williams则认为央行有望下调关键利率。美国劳工统计局（BLS）宣布10月和11月非农数据将于12月16日一同发布，因此9月报告成为美联储下次FOMC会议前最后一份官方就业数据。后续市场将关注初请失业金人数及裁员、政府关门等影响指标。

本周将公布芝加哥、达拉斯和里士满联储指数、美国第三季度GDP二次修正值、10月核心PCE等数据。因感恩节假期，本周数据发布时间较晚，仍将发布美国生产者价格数据及三地联储商业调查，以及Conference Board消费者信心指数。其他数据将陆续公布，美国政府关门余波持续影响官方数据发布进度。（1, 2）

Polymarket：美联储12月决策

美元指数（DXY）

美元自上周一以来持续高于100点，徘徊在六个月高位，投资者正重新评估美联储政策路径，地区联储官员分歧明显。（3）

美国10年与30年国债收益率

上周五，美国短期与长期国债收益率均大幅下行，纽约联储主席表示“近期仍有进一步调整目标区间的空间”。（4）

黄金

受纽约联储主席鸽派表态影响，投资者加大对12月降息押注，黄金价格上周整体持稳。（5）

加密市场综述

1. 主流资产

BTC价格

ETH价格

ETH/BTC比值

过去一周，BTC下跌7.88%，ETH下跌9.44%，市场下行趋势延续。BTC ETF已连续四周净流出，本周录得–12.2亿美元，ETH ETF同样疲弱，周度流出–5.0025亿美元。（6）

MicroStrategy因数字资产占总资产比例超过50%，平均BTC成本价高达74,430美元，面临MSCI和纳斯达克指数剔除风险，进一步加剧市场情绪压力。（7）

恐惧与贪婪指数持续处于“极度恐惧”区间，数值为19，ETH/BTC比值再跌1.77%至0.326，显示ETH相对表现更弱。（8）

2. 总市值

加密货币总市值

剔除BTC与ETH后的加密货币总市值

剔除前十资产后的加密货币总市值

上周，加密货币总市值下跌7.48%。剔除BTC和ETH后，整体市场下跌5.89%；前十之外资产跌幅高达9.18%。这表明山寨币回撤幅度明显大于主流币。

3. 前30大加密资产表现

来源：Coinmarketcap与Gate Ventures，截止2025年11月24日

前30大加密资产中，周均跌幅达9.8%。仅BCH、WLFI和LEO录得上涨。

BCH表现最为突出，涨幅12.8%，主要受Hyperliquid平台巨鲸多头推动，大户10倍杠杆做多BCH，持仓约90万美元。（9）

WLFI上涨7.6%，尽管项目在正式上线前披露了重大安全事故，影响用户钱包。团队紧急冻结受影响钱包并销毁代币，总额达2,214万美元。（10）

HYPE因3.2亿美元代币解锁，卖压骤增，本周下跌14.7%。（11）

重点加密事件

1. 以太坊基金会发布Interop Layer，解决L2碎片化与互操作难题

以太坊基金会公布了Interop Layer的最新细节，这是一项链上协议，旨在消除快速增长的L2生态系统间的碎片化。基于ERC-4337账户抽象，Interop Layer让钱包和Dapp天然支持多链，资产可在所有Rollup间自由转移和交互，无需桥接或特定链的用户体验。目前已开放测试，该举措有助于统一流动性、提升开发者体验，并为更广泛的EVM环境恢复单链体验，进一步强化以太坊长期扩展路线图。（12）

2. Aave Labs推出高收益储蓄应用，支持保险存款和12,000家银行接入

Aave Labs即将推出储蓄应用，基础利率为5%，通过活跃度可提升至9%，并对最高100万美元存款提供保险保障。产品支持12,000家银行和借记卡接入，实现法币充值，同时支持无限稳定币转账，将DeFi收益打造成更安全、面向消费者的金融科技储蓄替代方案。利息来源于Aave的超额抵押借贷市场，Aave Labs捕捉用户利率与底层协议回报之间的利差。应用将率先登陆iOS，目前已开放候补名单。（13）

3. Paxos推出USDG0，推动合规美元流动性跨链流转

Paxos Labs发布USDG0，这是其合规稳定币USDG的全链扩展版本，允许单一、全额支持的美元流动于Hyperliquid、Plume及Aptos等链，采用LayerZero的OFT标准。该设计避免了包裹资产，保留了Paxos的合规保护和国债挂钩收益特性。各生态可将USDG0嵌入交易、借贷或模块化DeFi基础设施，实现统一流动性，无需传统桥接。此次发布扩展了全球美元网络，Paxos自2018年以来已处理超1800亿美元合规代币化业务。（14）

重点创投交易

1. 0xbow完成350万美元种子轮融资，合规隐私基础设施需求增长

0xbow获得350万美元种子轮融资，由Starbloom Capital领投，Coinbase Ventures、BOOST VC等参投，支持Privacy Pools合规隐私协议扩展，该协议与以太坊基金会Kohaku项目相关。系统基于Vitalik Buterin早期研究，既能实现资金匿名化，又可筛查不良行为者。本轮融资将用于多资产扩展和跨链部署，进一步巩固0xbow在合规隐私基础设施领域的领先地位。（15）

2. 前BlackRock团队获460万美元融资，打造HelloTrade移动端美股交易基础设施

HelloTrade获460万美元融资，由Dragonfly Capital领投，Mirana Ventures等参投，支持其区块链驱动的全球美股资产交易平台。团队由前BlackRock数字资产高管创立，产品致力于通过移动端界面简化跨境股票和商品交易。资金将用于产品上线、安全投入和用户教育，助力HelloTrade通过链上基础设施革新零售投资者传统市场参与方式。（16）

3. Ledn获Tether战略投资，扩展BTC抵押信贷服务

Ledn获得Tether战略投资，推动其比特币抵押借贷平台扩容，已累计发放贷款超28亿美元，年经常性收入突破1亿美元。资金将用于托管、风控和清算基础设施建设，随着中心化BTC抵押借贷在零售及机构领域扩展，用户可在不出售BTC的前提下释放流动性。此举瞄准非稀释性信贷需求，助力Ledn成为新一代比特币金融服务的核心基础设施。（17）

创投市场数据

上周共完成20笔投资，其中数据赛道占10笔，占比50%；基础设施赛道5笔（25%）；GameFi赛道1笔（5%）；DeFi赛道4笔（20%）。

本周创投交易汇总，来源：Cryptorank与Gate Ventures，截止2025年11月24日

上周披露的总融资金额为14.1亿美元，35%（7/20）项目未披露融资额。基础设施赛道融资最高，达12.37亿美元。最大融资项目：Kalshi 10亿美元，Kraken 2亿美元。

本周创投交易汇总，来源：Cryptorank与Gate Ventures，截止2025年11月24日

2025年11月第3周总融资额升至14.1亿美元，环比增长968%。同比去年同期，周融资额增长279%。

关于Gate Ventures

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参考资料：

1. S&P Global本周经济数据前瞻
2. 美联储12月决策，Polymarket
3. DXY指数，TradingView
4. 美国10年期国债收益率，TradingView
5. 黄金价格，TradingView
6. BTC及ETH ETF资金流向
7. BTC恐惧与贪婪指数
8. MicroStrategy被剔除指数风险
9. Hyperliquid巨鲸持仓
10. WLFI代币销毁
11. Hyperliquid代币解锁
12. 以太坊基金会发布Interop Layer解决L2碎片化与互操作
13. Aave Labs推出高收益储蓄应用及保险存款
14. Paxos发布USDG0，推动合规美元跨链流动
15. 0xbow完成350万美元种子轮融资，合规隐私基础设施需求增长
16. 前BlackRock团队获460万美元融资，HelloTrade移动端美股交易基础设施
17. Ledn获Tether战略投资，扩展BTC抵押信贷服务