记录哈希率和收入下降迫使比特币矿工走到边缘

来源：Coindoo 原标题：算力创纪录和收入下降使比特币矿工面临困境 原文链接： https://coindoo.com/record-hashrate-and-falling-revenue-push-bitcoin-miners-to-the-edge/ 几个月来，比特币矿工们一直在为更加艰难的条件做准备——但很少有人预料到压力会如此迅速地加剧。

关键要点

• 比特币矿工面临创纪录的低盈利能力，因为算力上升而收入下降。
• 融资成本上升和ASIC回报期延长正在将许多运营商推向盈亏平衡区间。
• 矿业股票仅在摩根大通提高价格目标后上涨，并非因为矿业经济改善。

看起来在第四季度前景良好的行业，现在已经变成比特币挖矿历史上最脆弱的时期之一。问题不仅仅是价格疲软，而是竞争的成本从未如此之高。

哈希率竞赛正变成一场生存竞赛

比特币的计算能力在这个秋季达到了一个一年前听起来荒谬的水平。网络现在需要每秒 1.16 兹哈希才能保持竞争力——这个数字迫使矿工们不断扩大规模，否则就有可能变得过时。

时机真是糟糕透顶。比特币在11月初滑落至8万美元低位，而不是随着算力的扩张而上涨。行业突然陷入了一个悖论：矿工们投入更多的算力到网络中，而得到的报酬却减少了。

结果是矿业每单位计算能力的收入经历了有史以来最严重的崩溃之一。收入下降得如此严重，以至于许多运营商现在实际上是在盈亏平衡点工作。

数学不再成立

挖矿一直以来都是一种长期投资。但根据《矿工杂志》的新数据，新ASIC硬件的回报期已延长至超过1200天——这是矿工们面临的最漫长的还款周期。即便是想要扩张的公司也无法依赖传统融资：在今年早些时候一波可转换债务发行后，借贷成本正在上升，使得矿工们的杠杆水平高于以往。

作为回应，企业正在尝试转向与人工智能和高性能计算相关的新收入模式。但这些项目与采矿的规模相比仍然微不足道。就目前而言，人工智能收入只是补充——而不是救助。

华尔街点燃了一个完全意想不到的反弹

尽管面临所有运营压力，矿业股票突然飙升。CleanSpark、Cipher 和 IREN 在过去一天均录得两位数的涨幅，而其余排名前十的矿工也都实现了上涨。

此次反弹并非源于采矿经济的改善，而是来自摩根大通。这家银行的一份研究报告概述了由高性能计算（HPC）和云计算交易驱动的长期上涨，这些交易是矿业公司目前正在积极签署的。Cipher在经历了从早期高点下跌45%后，被特别指出为被低估。

市场上真正引起关注的是IREN。这家矿商最近与微软达成了一项价值97亿美元的惊人五年协议，提供Nvidia GB300 GPU的使用权，这些GPU存放在IREN的设施中。这笔交易瞬间改变了分析师对该公司未来的模型。

并不是每个人都从乐观中获益。摩根大通下调了对Marathon Digital和Riot的预期，指出比特币价格疲软和股份稀释侵蚀了他们所持有的BTC的价值。

BTC 小幅上涨 — 但这并没有解决问题

比特币在过去24小时内上涨了大约2%，逼近89,000美元，带来了片刻的喘息。然而，分析师警告称，轻微的反弹并不会改变矿工面临的条件。如果比特币保持在六位数以下，而网络竞争持续上升，行业可能在未来几个月内看到一波重组——或整合。

矿业部门现在正面临扩展与生存之间的冲突。那些能够坚持下去的人可能会变得更强大。那些不能的人只会在破产申请和折扣ASIC拍卖清单中被人铭记。