市场动荡时的3个防御性策略：数据告诉我们什么

在经济衰退几率达到61%的情况下，操作手册发生了变化。聪明钱不再追逐增长，而是转向交易者所称的“乏味但稳定”。模式如下：低波动性股票 + 合理的股息 + 合理的估值。

制药行业的隐藏优势 (PFE)

辉瑞最近可能表现不佳，但估值数学很有趣。以11.4倍的未来收益交易，股息收益率为4.08%——这是一种你可以真正安心的收益。为什么选择制药行业？简单：人们在经济低迷时仍然需要药物。现金流与GDP无关。

该公司坐拥丰富的新药上市管道，这意味着收入保持稳定。此外，他们正在积极寻找收购对象(传言是他们正在围绕Seagen进行潜在300亿美元的收购)，这通常表明对未来盈利能力的信心。

黄金的顺风游戏 (NEM)

2022年对于黄金来说是残酷的，因为利率飙升，拖累了纽蒙特。但情况反转：如果衰退担忧是真实的，美元就会走弱。美元疲软=黄金上涨(这是历史上可靠的)。

纽蒙特的资产负债表如同堡垒，($67亿流动性缓冲，投资级评级)，拥有9600万盎司的已探明储量锁定。以3.67%的股息收益率和改善中的黄金价格，预计自由现金流将扩张。股息增长周期通常滞后黄金强势1-2个季度。

防御性零售策略 (COST)

好市多一月份的数据表明，销售额同比增长6.9%——在经济放缓的环境中，这算是有韧性。但真正的护城河在于：会员收入。在过去12个月中，仅来自会员费的收入达到43亿美元，且高续费率几乎在经济衰退中也能保持稳定。

这是大多数零售商梦寐以求的经常性收入。新店开业不断增加这一收入。作为一只分红股票，它是少数真正能够带来收益的零售品牌。

底线

衰退剧本 = 资本保值 + 收入生成 + 估值差距。这三者击中了那个三重奏。美元贬值的情景有利于黄金，制药行业的韧性是结构性的，而当消费者收紧开支时，Costco的护城河会变得更强。这并不令人兴奋，但这正是要点所在。