#比特币市场周期与价格 渣打银行把比特币今年的价格预测从20万砍到10万，这个事儿看起来挺扎心的，但仔细琢磨，背后的逻辑其实值得深思。

还记得2017年的那轮疯狂吧，各路机构轮番唱多，结果一个反转就是漫长的熊市。历史总爱重复，只是换个马甲。这一次的调整，关键点不在比特币本身，而在于驱动力的切换——企业大宗采购的热情消褪了，MicroStrategy那样的激进买家已经饱和，现在押注的全落在ETF这条线上。

12月的数据很能说明问题：季度ETF流入量跌到5万枚BTC，这是现货ETF上线以来的冰点。去年四季度还是45万枚，现在只剩十分之一。从Polymarket的预测也能看出市场心态的变化——比特币再冲10万的概率从33%跌到30%，跌破8万的可能性则逼近37%。这是典型的预期重估。

但我想说，这不一定是坏事。历史告诉我们，每次大幅调整价格预期的时候，往往是最好的清醒时刻。真正的机会从来不在鲜花盛开的时候，而在大家都开始怀疑的时刻。渣打把50万美元的目标推后到2030年，这说明什么？说明他们还是看多的，只是承认了这个周期可能比想象的更长。

周期就是这样，每一次的"失望"都是下一次起飞的蓄能。