从表面看，行情像是卡壳了，其实每一次都在测试底线。昨天以太坊硬顶三千美元就开始回软，现在窝在四小时图均线一带反复震荡。双方都在观望，多头不敢死命往上冲，空头也在积蓄力量，震幅越来越小——这正是变盘前的经典信号。我的判断是，价格重心在缓缓下挪，但现在下结论还太早。几个关键支撑能否守住，才是接下来的真正分水岭。

以太坊最近明显跑输比特币。不仅兑换率疲弱，资金也在持续撤离。美国那边以太坊现货ETF连续几日净流出，大机构短期内显然不够看好。技术形态就更扎心了——布林带收窄、短期均线欲上行，但价格距离中长期均线很远，被拉回的压力十足。这种局面下，短线交易者还能在窄幅区间内寻找机会，可中长线布局的朋友现在还是得守好心态，看清方向再动。

多头和空头都在蓄势。看多的人指出跌幅已深、反弹在即，某些技术指标确实进入超卖区。但空头的筹码更实：一旦关键支撑失守，很可能触发连锁反应，下行空间不容小觑。值得注意的是，尽管价格走弱，期货未平仓头寸反而在增长，意味着场内还有大量杠杆资金没有止损。一旦方向明朗，波动的威力会相当恐怖。链上数据也出现警示——部分大户开始往交易所转币，结合市场情绪的谨慎态度，空头目前占据上风。