比特币最近在89000美元附近反复，市场上又开始担心会不会再探底。要是跌回74000美元，会不会引发连锁爆仓？有分析机构给出答案：不会。

数据摆在这儿。某头部机构持有约67万枚BTC，市值接近587亿美元，总债务仅82.4亿。就算按74000美元计算资产，剩余也有497.6亿，远远覆盖债务。而且这些比特币根本不是质押品，既没追加保证金机制，也不存在强平逻辑。

那为什么股价还在被砸？表面上看是MSCI规则调整和某大行上调保证金要求的冲击，但往深了想，真正的隐患在股权稀释。持续发新股去买币，这套逻辑长期对老股东不太友好。市场的担心不是风险，而是增长的可持续性。