#MacroWatchFedChairPick

随着假日交易的进行，市场越来越关注特朗普总统将提名谁担任下一任联邦储备委员会主席，这一决定可能会重塑2025年及以后货币政策的预期。特朗普总统表示，他将在2026年初宣布他的提名，提前于杰罗姆·鲍威尔于2026年5月结束的任期，这为试图预估未来利率路径的市场增添了更高的风险。

从预测市场和媒体报道中浮现的领跑者是凯文·哈塞特，他是国家经济委员会的现任主任，也是特朗普的顶级经济顾问。哈塞特的候选资格已经引起市场震动，因为他以偏好较低利率和更偏向增长的政策而闻名，相较于当前美联储领导层更为谨慎的立场。

如果下一任美联储主席如许多预期的那样偏鸽派，市场可能会开始激烈地重新定价2025年的降息预期。在更偏鸽派的美联储环境下，人们相信降息可能会更早到来，幅度也会更大，旨在刺激借贷、支出和投资。这种转变通常会推高风险资产，因为宽松的货币环境倾向于增加流动性、降低资本成本，并减少未来收益的折现率。对于股票而言，这可能支持持续上涨或行业轮动到更具增长潜力的领域，如科技和人工智能。对于比特币来说，鸽派环境通常被解读为看涨：较低的利率会削弱美元、增加流动性，并鼓励资本流入风险资产——在这种条件下，比特币历史上表现良好。实际上，比特币已经在哈塞特候选人传闻引发的投机中看到了一些上涨，市场将其与更宽松的货币立场联系在一起。

然而，现实可能并不像纯粹的鸽派转变那么简单。即使哈塞特被任命，市场也不一定预期会出现大幅放松。期货市场目前的定价显示，预计到2025年甚至2026年，宽松幅度也只是适度的——大约三季度的降息，而不是一些投资者梦想中的大幅降息。这反映出对通胀仍高于目标以及美联储货币政策委员会(联邦公开市场委员会)抵抗政治压力的自主性的持续怀疑。

相反，更鹰派或中性偏鹰派的主席可能会抑制降息预期。如果提名像前美联储理事凯文·沃什或其他偏政策的候选人，市场可能会预期更少或更晚的降息，从而保持较高的借贷成本。在这种情况下，美元可能会走强，股市估值可能难以进一步突破，资金可能会转向更安全的资产，如固定收益甚至黄金和其他对冲工具。对于比特币来说，这可能是一个阻力：更紧的货币条件会减少杠杆、限制流动性，通常与风险偏好下降相关——在这种环境下，加密货币的表现往往不佳，甚至与股市出现负相关。

美联储政策向比特币的传导机制不仅仅是理论。加密市场对流动性和风险偏好的敏感度很高，而这些因素又受到利率预期、信贷状况和外汇强弱的强烈影响。较低的利率通常通过美元走弱和实际流动性增加来支持风险资产，而较高或粘性的利率则会增加持有波动性资产的机会成本。过去的宽松周期中，比特币的表现证实了这种关系：当货币政策宽松时，它常与股票和其他风险资产一同上涨，但当流动性收紧时，它可能滞后或大幅下跌。

综上所述，目前的叙事有两种可能的格局：
鸽派领导(例如哈塞特)和更早/更大规模的降息——这种情景可能会增加流动性、提升风险资产估值、削弱美元，并广泛支持比特币反弹至或超过之前的高点。
中性或偏鹰派领导，降息有限或较少——这将限制货币宽松，保持流动性比多头预期更紧，可能会增强美元，并为风险资产（包括比特币）带来更多阻力。

两种情景都不确定，但市场对这一提名过程的反应——无论是在股市还是加密市场——已经表明，交易者对鸽派倾向给予了溢价，同时也对实际宽松的幅度保持谨慎。这种双重性意味着，2025年和2026年比特币的走势在很大程度上可能取决于新任美联储主席上任后货币政策转变的程度。
总之，如果降息预期大幅提前且降低，我们可能会看到比特币的宏观利好，因为流动性扩大和风险偏好增强。但如果市场对降息预期减弱，或者美联储保持更平衡或谨慎的立场，即使股市保持一定的活跃，加密货币也可能受到限制或表现为横盘。提名及其随后的政策立场将成为未来一年比特币最重要的宏观催化剂之一。