最近拉黑了个喊单账号，那哥们儿让粉丝满仓20倍做多BTC，当晚资金费率转正就开始收割。看着满屏的爆仓截图，我就想起自己早年栽的那些跟头。

说实话，永续合约这个工具被玩坏了。太多人把它当赌场，却不知道它的核心逻辑是什么。我自己也试过50倍杠杆，爆仓的那一刻账户剩两位数，那滋味儿真不好受。现在能稳下来，全是因为把坑踩遍了才总结出的那套笨办法。

永续合约本身没有问题。它让你基于价格走势做多或做空，不用真的拿住资产，这设计挺聪明的。但再好的工具也得看谁用。关键就在那三套机制上：持仓无限期、资金费率和标记价格。搞不明白这些，迟早得被割。

**资金费率是市场的晴雨表**

保命的东西必须吃透，别等爆仓了才问为什么。资金费率说白了就是市场的自动平衡器。当合约价格偏离现货太远时，这个机制就启动了。

正费率意味着什么？多头向空头掏钱。市场太热了，做多的人太多，得付代价。反过来负费率就是空头向多头付款——市场过冷，做空的被惩罚。我就吃过这亏。有次持仓过夜没看费率，第二天一看盈利被吃掉一大半，那时候才意识到这东西有多凶。现在我的规则很简单：费率接近零的时候才开仓，高费率时段直接躲。

**标记价格才是判死活的关键**

很多人看成交价判爆仓，那就大错特错了。标记价格是根据多家交易所现货价格的加权平均算出来的，用来判定你有没有爆仓。这套设计能防止单一平台搞价格操纵。市场波动大的时候，这点就显得特别重要，能帮你躲过很多虚惊一场的爆仓。

永续合约就是这样，机制吃透了，不是赌场，是工具。