特朗普政府对冲美联储缩表：MBS计划背后的政策博弈

美国财政部长贝森特最新阐明了特朗普政府启动MBS购买计划的真实目标：直接对冲美联储的缩表操作。这不仅是一项技术性政策调整，更反映了特朗普政府与美联储在货币政策方向上的根本分歧。

MBS计划的核心目标

根据最新消息，贝森特在接受路透社采访时明确表示，特朗普政府购买MBS的速度将"大致匹配"美联储从其资产负债表上缩减这些债券的速度。具体而言，美联储目前每月约有150亿美元的债券在进行滚动缩减，特朗普政府的MBS计划就是要以类似的规模和速度进行购买，形成一种"对冲"效应。

用贝森特自己的话说：“实际情况是，美联储每个月有大约150亿美元的债券在滚动缩减，所以我认为这个想法是，大致匹配美联储的动作，而后者一直在朝相反的方向推动。”

政策背后的分歧

这一举措清晰地暴露了当前美国政府与美联储之间在货币政策上的对立：

美联储的立场

美联储坚持缩表政策，试图从经济中吸收流动性，以对抗通胀。这是一种紧缩政策的体现。

特朗普政府的意图

特朗普政府通过MBS购买计划向经济中注入流动性，试图抵消美联储的紧缩效应。这反映了特朗普政府偏好宽松货币环境的立场——低利率环境对经济增长和资产价格都更有利。

两者形成了一种"相反方向"的推动力，贝森特的表述恰恰说明了这种对立。

政治背景的加剧

值得注意的是，这一政策的推出正值美联储主席鲍威尔面临刑事调查的敏感时刻。根据相关资讯，鲍威尔最近表示正面临刑事调查，拒绝向特朗普的恐吓屈服。特朗普则否认参与司法部的传票行动，但同时批评鲍威尔在美联储的表现。

在这样的政治环境下，MBS购买计划不仅是经济政策，也成为了政治博弈的一部分。

市场影响分析

这一政策可能带来几个层面的影响：

• 流动性格局：MBS购买计划有助于维持金融市场的流动性充裕，这通常对股票市场和风险资产有利
• 利率环境：通过增加MBS供应量，可能有助于压低长期利率，尤其是抵押贷款利率
• 美元走势：宽松的流动性政策可能对美元造成一定压力
• 加密市场：宽松的流动性环境通常被认为对风险资产（包括加密货币）有支撑作用

后续关注重点

这场政策博弈的走向取决于几个因素：

• 美联储是否会因政治压力调整其缩表政策
• 特朗普政府MBS购买计划的实际执行规模
• 鲍威尔刑事调查的进展
• 近期美国CPI等经济数据的表现（本周将公布12月CPI）

总结

特朗普政府的MBS购买计划本质上是对美联储缩表政策的直接对冲，反映了两者在货币政策方向上的根本分歧。特朗普政府希望维持宽松的流动性环境，而美联储则坚持其紧缩立场。这种政策对立在当前特朗普与鲍威尔的政治冲突背景下显得尤为突出。短期来看，这种对冲政策可能有助于维持金融市场的流动性和资产价格的稳定，但长期的政策有效性仍需观察。本周美国CPI数据的发布将成为检验这一政策框架的重要窗口。