比特币2026年的剧本：区间内的强势而非剧烈波动——这是VanEck的观点

VanEck的数字资产研究团队由Matthew Sigel带领，提出了对比特币2026年的新展望，明显不同于末日崩盘论和月球狂热的两极。相反，预计将迎来稳健整合的一年——比特币在24小时内交易接近当前水平的92,140美元(上涨1.42%，市值触及1.84万亿美元)——由三大结构性现实支撑：全球流动性趋紧但趋于稳定、杠杆重置，以及链上活动的逐步增加。

为什么更平静的一年对比特币来说合理

VanEck的观点基于一个简单观察：比特币的实现波动率自上一个周期以来大约下降了50%。这意味着下一次周期性调整，如果发生，应该更接近40%的回撤区域，而不是之前加密货币经历的约80%的崩盘。大部分的痛苦已经被提前反映在价格中。

四年周期——通常在美国大选后达到顶峰——在比特币2025年10月的高点之后仍然按计划进行。这一模式的完整性表明，2026年将是一个消化年，而非崩溃或泡沫融化的边缘。换句话说，区间震荡整合是最可能的剧本。

在宏观层面，情况则喜忧参半。全球降息应提供有利条件，但随着AI资本支出在脆弱的融资市场中消耗巨大资金，美国流动性趋紧。然而，系统杠杆已通过近期的清洗大幅重置，降低了下行脆弱性。

地震级转变：矿工转型为能源支持的计算运营商

真正的2026年故事发生在比特币矿业领域，那里正发生向AI和高性能计算能力的剧烈转变。上市矿商计划将部署的能源从2025年初的约7 GW扩大到2026年底的16 GW，2027年达到20 GW——其中**20-30%**的电力将用于AI/HPC工作负载。VanEck将此战略转变视为行业的决定性交易。

Hut 8就是这一演变的典范，已签署一项具有里程碑意义的15年、约$7 十亿数据中心合作协议，与Anthropic和Fluidstack合作，开启了千兆瓦级运营的路径。Core Scientific及同行也在同时扩展HPC基础设施管道。这一转变不再是假设——矿工们正签署多年的AI计算租赁合同，规模以百兆瓦计，逐步转变为1.21吉瓦的能源支持计算提供商。

VanEck预计矿业行业将出现类似2020-2021年的整合，赢家将是那些拥有廉价、安全电源、可信的HPC单位经济性和非稀释性融资渠道的企业。

稳定币：被忽视的B2B潜力

除了矿业，VanEck还看到了数字支付和稳定币基础设施中更为稳健但切实的机会，特别是在跨境B2B结算方面。虽然公开股权暴露仍然有限，但短期收益将归属于嵌入稳定币通道的金融科技和电子商务运营商——这将释放利润杠杆，降低跨境交易成本。

消费者卡网络依然坚韧，但在2026年，机构B2B的采用才是真正推动稳定币发展的关键。

整合的理由：三大支撑

**波动率降低的基础：**链上分析和2025年中期数据确认，比特币的波动率正逐步接近周期最低点，预示着较小的(但仍然重要的)调整，而非系统性冲击。

**周期结构完好：**后选举高点的模式和2025年10月的高点与四年周期模板一致，支持2026年价格在区间内震荡。

**去杠杆化、链上逐步看涨：**清洗已清除过剩杠杆；新兴的链上活动虽不多，但偏向缓慢上行，而非边缘清算的崩盘。

投资者的建议：稳健前行

VanEck重申将比特币配置控制在**1-3%**的范围内，采用定投和战术性买入的方式，逐步应对杠杆的解除。其核心观点不是“快速致富”——而是通过整合期的耐心等待，迈向结构性采纳。这一立场更符合以耐心为主、少 fireworks 的年度布局。