比特币越稀缺：当“机构化”需求遇到“供应堵塞”

近来，比特币市场正经历一场有趣的局面：虽然长期投资者的买入力持续大幅增加，流通供应却在迅速收缩。问题是——还能真正买到多少比特币？

“机构”买家控制着大部分市场

在过去两周，Strategy用行动说明了一切：一周内买入10,000 BTC，价值超过9亿美元。到目前为止，他们的持仓总量已达671,000 BTC，市值超过500亿美元，使Strategy成为全球最大的比特币持有者之一。

但Strategy只是“巨头”之一，整个局势正在逐步变化。根据Glassnode的数据，长期投资者持有1435万BTC，占比超过**70%**的流通比特币。

细分来看：

• 29家上市公司持有1,082万BTC，其中Strategy单独占据62%(671,000 BTC)
• 现货比特币ETF基金总持有量为1,311万BTC：
  • BlackRock：约777,000 BTC
  • Fidelity：约202,000 BTC
  • Grayscale：约167,000 BTC
• 各国政府持有约615,000 BTC (美国：325,000，中国：约190,000)

值得注意的是：10月，仅有67家企业持有正余额的BTC，但当价格下跌时，这一数字上升到153。这暗示着新企业正悄然加入市场。

“可交易”的比特币数量正在缩减

比特币的理论上限是2100万，但实际情况远非如此：

已挖掘： 1996万BTC (占比95%的总量) 未挖掘： 约104万BTC 挖矿速度： 约450 BTC/天 (当前奖励为3.125 BTC/区块，2028年将减半)

然而，真正决定因素不是未挖掘的比特币，而是已挖出中具有流动性的部分。

统计数据显示：

• 30%以上的比特币在一年内未移动，称为“睡眠持有”
• **20%**被认为永久丢失 (私钥丢失、所有者去世等)
• 340万BTC在超过10年未移动，其中约100万BTC被认为属于中本聪

分析师Murphy估算，至少214万BTC可能已永久无法移动，原因是私钥丢失或无法访问。

“比特币池”用于交易的部分正在消失

最直观的指标是交易所余额：

目前，交易所钱包持有约249万BTC，且这一趋势持续下降，达到2023年以来的最低点。

这意味着：在需求越来越“集中在机构手中”的同时，供应也在不断收紧。结果是，随时可供出售的比特币“存量池”正在迅速缩小。

真正的故事是什么？

当长期投资者在不断积累，机构不愿出售，老比特币被“锁死”——市场流动性正面临结构性瓶颈。

截至目前，比特币价格为**$92,11K**，流通量为19,974,746 BTC，总市值为**$1,839.85B**。这些数字反映出一个正在变化的市场——寻找真正具有流动性的供应源变得越来越困难。

还剩多少天，市场将面临完全枯竭？也许没人能给出准确答案，但可以肯定的是：比特币市场的结构正静悄悄但激烈地发生变化。