随着MSCI考虑新规则，$15 十亿的加密股票持仓潜在撤离即将到来

如果MSCI提出的数字资产国库排除规则获批，加密货币市场可能面临$15 十亿级别的流动性事件。该指数提供商目前正在与利益相关者协商，是否应禁止持有超过50%资产于加密货币的公司进入其旗舰股票指数——此举可能引发全球被动基金的重大强制卖出。

规则机制与时间表

MSCI的提案针对行业所称的数字资产国库公司——通过股权或债务发行筹集资金，并将大量资金投入比特币等加密货币的企业。这些公司随着机构采纳的加速，已在主要指数中变得越来越显眼。如果获批，该规则将有效地将它们排除在MSCI的核心基准之外。

风险是切实存在的：MSCI计划在2026年1月15日前公布其最终立场，并在2026年2月的指数评审周期内实施。当公司被从MSCI指数中剔除时，追踪这些基准的被动基金不得不清算持仓，无论市场状况如何，从而形成预设的卖压。

企业比特币持仓加速增长

这一辩论的背景是机构对比特币的兴趣激增。根据Glassnode的数据，自2023年1月以来，企业比特币国库规模已大幅增长——从197K BTC升至1.08M BTC，增长了448%。目前比特币交易价格约为92.11K美元，这一企业持仓已成为机构资产负债表的重要组成部分。

即使比特币仍在$90K 水平以下震荡，企业需求依然坚挺，显示出机构的信心不断加深。

$10-$15B 资金外流预测

反对团体BitcoinForCorporations已量化潜在影响。经过对39家受影响企业的分析（总流通市值约为$113 十亿），分析师估算强制清算可能达到100-150亿美元。他们的计算显示，在拟议框架下，资金外流大约为116亿美元。

分布高度集中：仅一家名为Strategy的公司——占受影响市值的约74.5%，如果被剔除，可能面临约28亿美元的MSCI相关基金卖出。Strategy此前曾面临剔除风险，但最近在纳斯达克100重组中幸存下来，只是仍受到其他指数提供商的审查。

行业联合反对

Strategy已正式抗议MSCI的提案，认为其不公平地针对单一资产类别，忽视了企业的实际业务运营、收入和客户关系。该公司观点反映了行业的更广泛看法：用单一资产负债表指标评判企业，过于简化其价值主张。

BitcoinForCorporations已收集超过1200份签名的请愿书，敦促MSCI放弃排除框架，显示出机构对政策转变的协调反抗。

市场影响

这一结果可能对加密资产相关股票的被动资金流产生重大影响。如果规则按提议生效，机械式的卖出可能会对受影响股票造成下行压力，而在重叠行业中，非加密货币重仓的竞争对手的估值可能相对上升。