美元/日元突破156.50，市场重新定价日本央行逐步收紧周期，并关注美联储不确定性

货币市场对分歧的央行轨迹反应

日元对美元继续下行，在周一亚洲早盘，USD/JPY升至156.75附近。日元的疲软反映出市场对日本银行逐步推进政策正常化的态度持怀疑态度，尤其是在其12月决定将政策利率从0.50%上调至0.75%之后——这一举措标志着30年来的最高水平。

虽然日本银行的加息通常会支撑日元，但该行未能就未来加息提供明确指引，使得货币交易者感到失望。投资者原本希望获得关于未来加息节奏和幅度的更清晰信号，但该行的谨慎立场反而加剧了不确定性，并对货币形成压力。

美联储降息与政治阻力带来额外压力

当将日本货币的整体疲软放在美联储预期轨迹的背景下观察时，情况变得更加复杂。市场普遍预期美联储将在2026年实施降息，这将支持美元相对于高收益率的其他货币的走强。这一预期与2025年形成鲜明对比，2025年美联储已连续三次降息。

政治因素也增加了复杂性。前总统特朗普公开表示支持更符合其政策偏好的美联储领导层，特别是主张维持低利率。这类言论引发市场参与者和观察者关于美联储制度自主性和决策独立性的讨论。

专家分析：美联储领导层是关键驱动因素

野村的外汇策略师宫入祐介强调，美联储的动态在塑造美元表现方面至关重要：“在第一季度，美联储将是影响美元的主要力量。除了1月和3月的会议外，杰罗姆·鲍威尔的继任者问题对市场走向具有巨大影响。”

目前的概率显示，美联储立即行动的可能性较低——CME FedWatch工具显示1月会议降息的概率为18.3%。然而，市场已将2026年还将有两次降息的预期纳入价格中，这为美元对日元提供了结构性支撑，随着利差扩大，美元有望继续占优。

市场仓位反映政策分歧

美元/日元的走势最终反映了货币政策轨迹的根本分歧。日本银行对明确收紧时间表的犹豫，与市场预期的美联储逐步收紧形成鲜明对比。这一动态，加上围绕美联储领导层的地缘政治和政治不确定性，使得美元在未来几个月内有望继续保持对日元的优势。