比特币的恐慌抛售阶段：解读关键的链上清算信号

加密货币市场正发出关键警告信号。根据市场分析师 Axel Adler Jr. 的观点，短期持有者（STHs）目前正处于投降阶段——这一现象引起了所有持有或考虑持有BTC的人的关注。比特币价格为92,180美元，24小时涨幅为+1.48%，似乎被两股力量夹击：恐慌驱动的抛售压力和潜在的积累机会。

投降趋势背后的数字

当我们说短期持有者在投降时，究竟发生了什么？这不是猜测——可以通过区块链数据进行衡量。短期持有者（(STHs)）指的是大约155天前或更近时间内购买比特币的投资者。当市场情绪转为负面时，这些新参与者往往会在亏损中退出，形成链上的明显模式。

Adler 强调了两个具体指标，确认了这一投降阶段：

• SOPR (已花费输出利润比率)——七日移动平均已跌破1.0，表明短期持有者正系统性地以亏损出售
• 利润/亏损区块指标——目前为-3，反映近期比特币买家极端的负面情绪

这些数字不是随意的。它们代表了实际区块链交易，显示投资者的行为实时变化。当这两个指标同时向下移动时，就形成了市场压力和潜在耗尽的明确信号。

投降条件下的市场变化

当投降达到这些水平时，市场动态会发生变化。恐慌投资者的抛售压力加快了比特币从弱势手中转移到积累钱包的过程。历史上，这些阶段通常预示着重要的市场反转。

然而，Adler 强调了一个关键区别：单纯的投降并不保证市场会反弹。市场需要足够的新买盘来吸收恐慌性抛售。如果没有新的资金流入，即使短期持有者大多退出，向下的压力仍可能持续。

未来之路：复苏的样子

要让比特币摆脱这一投降阶段，必须出现特定条件。SOPR指标需要重新上升到1.0以上——意味着短期持有者将开始以盈利的方式出售。同时，利润/亏损区块指标也必须回到正值区域。

这些反转将意味着：

• 新持有者的恐慌性退出减少
• 市场参与者信心逐步恢复
• 大户的积累可能重新启动
• 市场情绪从投降逐步转向稳定

在这些变化发生之前，短期持有者仍处于投降状态，市场将继续波动。

不同投资者的策略考虑

理解这一投降环境，有助于做出更明智的布局：

长期投资者应以多年的视角来看待当前状况。虽然投降阶段带来机会，但准确把握底部几乎不可能。采用结构化的积累策略比试图捕捉最低点更有效。

活跃交易者面临更高风险。投降市场波动大、难以预测。等待链上指标改善，提供比追逐动量更可靠的入场信号。

新入场者可以考虑逐步、系统性地买入，而不是一次性投入全部资金。投降阶段可能还会持续更长时间，提供更多入场点。

关键在于：投降阶段考验心理韧性。最强的抛售压力通常在市场开始反弹前达到顶峰。

真实分析：关于这一投降阶段的关键问题

这些投降条件通常会持续多久？
持续时间差异很大——从几天到数周不等。市场状况和整体情绪决定时间线，没有固定的时间表。

投降总会导致价格底部吗？
不一定。投降经常出现在市场底部之前，但反弹需要活跃的买盘支撑。没有需求，价格即使恐慌性抛售减缓，也可能继续下跌。

短期持有者投降和长期持有者投降有何不同？
短期持有者的投降通常发生在正常的调整中。长期持有者的投降则意味着更深的熊市，通常伴随着更严重的压力。大多数反弹始于短期持有者的投降，而非长期持有者。

我如何自己监控这些指标？
平台如Glassnode、CryptoQuant和LookIntoBitcoin提供链上指标。大部分提供免费基础数据，订阅可获得高级功能。

结论

比特币当前的投降阶段代表了一个关键的转折点。数据清楚显示：短期持有者在亏损出售，链上指标显示压力，市场心理变得恐惧。然而，这也正是长期财富开始积累的环境。

成功投资者与表现平平者的区别，往往在于：用数据而非情绪做决策。理解比特币正处于投降状态，为决策提供了客观的框架。