以太坊的Vitalik Buterin最近概述了下一代去中心化稳定币面临的核心技术难题。生态系统不应仅依赖传统的美元挂钩机制，而是需要探索替代的稳定性模型——但这只是开始。

真正的复杂性在于三个相互关联的问题。首先，设计真正抗治理操控的预言机仍然极具挑战性；目前大多数解决方案仍依赖于中心化的数据源运营商或脆弱的治理结构。第二，稳定币必须与DeFi中其他资产的质押奖励竞争——当用户可以通过质押其他资产获得8-12%的年化收益率时，为什么要持有一款没有收益的稳定币？这种收益套利不断吸引流动性流出。

第三，超越美元追踪的设计空间虽然打开，但也带来了关于抵押比例、套利机制和协议可持续性的新风险。每种方法——无论是算法型、抵押型还是混合型——都存在权衡，Buterin强调社区必须仔细考虑。

核心结论：构建真正去中心化的稳定币不仅仅是工程技术问题，更关乎解决跨越预言机设计、货币政策和DeFi生态系统动态的根本激励问题。