历史会重演吗？为日本银行在12月加息的情景做好准备

2024年初，明显的模式开始显现：每次日本银行决定加息，比特币价格就会下跌超过20%。历史证明了这一规律——三月下跌约23%，七月约26%，上个月市场经历了为期三天的约31%的下跌。现在，预测平台Polymarket显示下一次加息的可能性为98%(，投资者再次面临一个问题：历史会重演吗？

市场已做好充分准备——但这是否是保障？

共识几乎一致。在路透社的调查中，70位经济学家中有90%)63(预计，日本银行将在12月18-19日的会议上将短期利率从目前的0.5%提高到0.75%。同一天，日本10年期国债收益率已升至1.95%，这表明市场已提前预期到这一情景。

目前，比特币徘徊在92,170美元左右，过去24小时上涨了1.54%。然而，这种平静的局面可能具有迷惑性——当利率上升时，高风险资产如加密货币通常会在流动性收紧时成为第一线的牺牲品。

日元套息交易机制如何刺激全球市场

理解加息对全球影响的关键在于套息交易的结构。国际投资者借入低利率的日元，然后将资金再投资于收益更高的资产——美国债券、股票或加密货币。国际清算银行估算，这些头寸的全球总价值超过1万亿美元。

当日本银行加息时，借贷日元的成本会急剧上升。日元相对于美元升值，套利者被迫平仓，市场出现所谓的“逆向量化宽松”。2024年7月，这一效应尤为明显：比特币从65,000美元跌至50,000美元，整个加密市场市值损失了约6000亿美元。

VIX指数上升，但我们应恐慌吗？

恐惧指数)VIX指数(通常在收紧政策时上升。杠杆仓位的清算加剧，所有市场的波动性爆发。美联储目前维持宽松政策，将联邦基金利率保持在4.25%-4.5%，但日本银行的行动可能部分抵消这种稳定效果。

尽管如此，并非所有分析师都预期最坏的情况。Glassnode的联合创始人Negentropic指出，市场担心的不是加息本身，而是伴随而来的不确定性。他强调，日本银行的货币政策正常化向全球金融环境发出了明确的信号——而明确意味着更少的混乱和更可靠的资产估值假设。

未来几天会成为转折点还是崩溃点？

历史显示下行风险——考虑到全年持续的模式。然而，目前的宏观经济条件比以往更为复杂。日元套息交易明显减少，美联储的宽松政策提供了一定的流动性缓冲，像AndrewBTC这样的分析师也在思考，市场是否在等待一种非对称的上行风险，即在解除政治压力后出现的潜在上涨。

作为高β资产的比特币，将继续对全球流动性变动保持敏感。现在的关键在于，加密市场是否会将日本银行的加息视为暂时的扰动，还是另一个风险收缩周期的开始。答案将在下周揭晓。