标普500指数目标8000：摩根大通押注人工智能周期以及美联储更激进的复苏

美国最大的投资银行刚刚发布了一份令人惊讶的看涨预测，预计到2026年美国股市将出现显著上涨。摩根大通通过由Dubravko Lakos-Bujas带领的策略团队，不仅预测标普500指数将保守地达到7500点，还强调一个更广阔的场景，即指数甚至可能突破8000点，这一前景甚至超出了德意志银行之前的预估。这一乐观展望基于两个基本支柱：人工智能超级周期的持续推进以及美联储货币政策比预期更为宽松。

当AI重新绘制企业盈利地图

据摩根大通称，我们面临的不是简单的上涨行情，而是市场的结构性转变。当前的AI投资浪潮已将资本支出推向历史新高，而受益于这场科技革命的主要公司占据了前所未有的市场份额。报告将这些公司定义为“高质量”企业：具有稳健利润率、强劲的现金流扩张、严格的资本回报政策以及有限的信用风险。

令人惊讶的是：在标普中，30家与AI相关的最大公司以30倍的远期市盈率交易，而其他成分股的市盈率为19倍。但摩根大通辩护说，这些企业提供了“明显更高的盈利可见性、更强的定价能力、更低的财务杠杆，以及持续向股东分配价值的能力”。未来两年，利润率的增长预计将在13%到15%之间，保持这种超额表现的动态。

对过时的恐惧推动全球资本流动

在这股投资集中背后，是一种强大的心理机制：对变得过时的恐惧(FOBO)。企业和政府担心落后，正大量将资金投入到AI技术中。最初局限于科技和公用事业领域的这一动力，现在正扩展到银行、医疗、物流和基础设施。这一AI投资基础的扩大，有望将增长周期延长到“伟大七”科技股之外。

与此同时，预计未来一年，全球主要AI股票的资本支出将增长34%，显示出这一趋势远未结束。这种活力不仅局限于科技领域：全球战略资源如稀土和铀也正准备从这场地缘政治和技术的重新估值中受益。随着对AI数据中心能源需求的指数级增长，铀价也成为衡量这一结构性变革节奏的绝佳指标。

集中市场：赢家与输家

然而，摩根大通并未掩饰这一场景中的潜在紧张局势。AI带来的增长是在一种“K型经济”背景下发展起来的，形成了分析师所称的“赢家通吃”市场。换句话说，一些公司将获得超常利润，而另一些则会持续落后。这一现象意味着结构性波动：市场情绪指数在今年和近期多次显示出对大盘的显著波动风险。

2026年的市场格局可能与当前相差无几：在龙头股中极度集中的价值，以及次级板块对宏观经济波动的更大脆弱性。这为关税和贸易相关行业提供了战术性机会，而对监管放松敏感的行业——金融、房地产、能源——可能会受益于显著的政策推动。

寻找机会的行业路线图

摩根大通维持对科技、媒体和电信(TMT)、公用事业和国防板块的超配。银行和制药行业预计将继续跑赢大盘，而对金融和医疗行业的整体持中性看法。监管放松预计将为能源和房地产供应链提供新的动力。

据该行称，投资者常常低估的一个因素是：由放松监管和AI带来的生产率提升共同推动的盈利增长。这些因素——加上如果通胀动态改善，美联储可能进一步降息——可能成为推动标普500指数突破8000点的额外动力，将今天看似大胆的预测变为2026年切实可行的现实。