主要资金布局：BTC期权显示看涨偏向，隐含波动率收缩，负偏斜信号表明风险偏好转变

市场活动显示，在周五结算之前，BTC和ETH期权的机构持仓显著，届时将释放约21亿美元的名义暴露。最具指示性的信号是一笔大量的块交易：买方在(BTC-300126-100000-C)行权价100,000处累计买入BTC看涨期权，代表大约3,225个BTC，支付净溢价约305万美元——这清楚表明，成熟资本正在构建看涨结构。

隐含波动率压缩暗示市场预期趋于平静

BTC的隐含波动率已收缩至43%，而ETH的隐含波动率为60%，两者都反映出对短期价格波动预期的缓和。这一压缩标志着近期高波动率环境的明显转变，暗示市场正在重新定价下行风险场景。

关键的负偏斜叙事

BTC在多个到期日的25-Delta负偏斜在过去一周内显示出趋同，不同期权到期日的负偏斜值逐渐收紧。ETH的偏斜也保持负面态势，但显示出持续压缩。这种负偏斜环境尤为重要——它表明，尽管下行保护已被计入价格，但尾部风险担忧的强度正逐步减弱。

对市场方向的意义

主流资金明显偏好在既定支撑位之上构建牛市看涨价差，配置资金以捕捉潜在的上涨空间，同时保持明确的风险控制。隐含波动率的降低、负偏斜的趋同以及积极的看涨期权买入，表明机构投资者正从防御性布局转向在当前市场周期中的建设性布局。