加密ETF的资金流出减少 | 在比特币和以太坊显示出每周波动的同时，来自代币化货币产品的强劲需求浮现

美国ETF大规模资金流出

刚刚结束的一周显示美国比特币主要现货ETF出现资金撤离，连续四个交易日累计净流出达4.97亿美元。尽管面临卖压，总资产仍稳固在1148.7亿美元。

资金流动表现不一：六只基金出现净赎回，三只产品吸引了大量资金。BITB募集了1.15亿美元，其次是IBIT的1.06亿美元和ARKB的1亿美元，显示投资者仍在有选择地挑选管理人。数据来源于Farside Investors。

以太坊市场压力更大，尽管有三天资金流入，但总净流出达6.43亿美元。以太坊现货ETF的管理资产达182.1亿美元。主要变动中，BlackRock的ETF实现了5.58亿美元的显著净流入，而六只另类基金则普遍出现资金流出。

香港：东方市场的新动态

在亚洲方面，香港比特币现货ETF出现净流出8.98个比特币，净资产为3.36亿美元。发行方之间的动态波动：Harvest Bitcoin持仓降至291.25比特币，而ChinaAMC持仓升至2410比特币。在以太坊领域，香港的ETF没有出现重大资金变动，净资产保持在9561万美元。

衍生品交易动态

比特币现货ETF期权交易量有所收缩。截至12月19日，合约总名义价值为9.87亿美元，多空比为1.37。未平仓合约规模更强劲，至12月18日达325.1亿美元，多空比为1.85。

尽管短期内衍生品交易放缓，但操作员整体偏向看涨。隐含波动率为47.28%，根据SoSoValue数据。

新产品审批与监管扩展

加密ETF行业持续创新。VanEck已向SEC提交修订申请，申请一只基于Avalanche (AVAX)的现货ETF，代码VAVX。同时，Bitwise资产管理正式启动Sui ETF的注册流程，提交S-1表格，注册号为0001213900-25-123107。该信托在特拉华州注册，总部位于旧金山。

Canary Capital也向SEC提交了关于Injective (INJ)的staking ETF的修订文件，预计在Cboe交易所挂牌。U.S. Bancorp Fund Services将担任转让代理，BitGo Trust公司将担任托管人。

区域市场与代币化产品增长

香港的代币化货币产品增长显著。当地证券期货委员会报告，第三季度虚拟资产现货ETF的市场总值达9.2亿美元，自产品推出以来增长217%。

特别活跃的是代币化货币基金，管理资产达5.387亿港元（约692万美元），比上一季度增长391%。这些工具成为传统金融与数字资产的重要桥梁，监管机构已确认税收优惠以鼓励二级市场交易。

SFC已批准11个虚拟资产交易平台，另有8个申请仍在评估中。

NYSE强化全球加密枢纽地位

纽约证券交易所（NYSE）在2025年共上市25只数字资产ETF，成为美国首选平台。推出的产品包括Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC)、Bitwise Solana Staking ETF (BSOL)和Franklin XRP ETF (XRPZ)。

今年，NYSE还上市了Circle Internet Group (CRCL)、Bullish (BLSH)、Twenty One Capital (XXI)，以及首只专注于加密货币的封闭式基金C1 Fund，均在纽约证券交易所挂牌。

Bitwise近期提交了其Hyperliquid ETF的修订文件，代码YHYP，费率为0.67%，预示即将上市。

2026展望：新批准与整合风险

业内专家对明年持乐观态度。Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，加密ETF的前景“极具潜力”，预计2026年将成为资金流入的创纪录年份，原因是近期的负面因素（如四年周期预期和市场波动）将逐步减弱。

但分析师也发出警告。SEC已将新产品的批准时间缩短至75天，预计2026年将推出超过100只加密ETF。然而，这一繁荣期也将伴随2026年底至2027年初的整合浪潮。

主要风险在于托管集中：Coinbase大约持有全球比特币ETF资产的85%，形成单点系统性风险。授权参与者还依赖少数平台进行价格发现和资产借贷。

高费率、资产规模低于5000万美元的同质产品将更易受到市场压力。而比特币、以太坊、Solana等主要加密货币的ETF将进一步巩固其主导地位。

一个重要数据：Hougan估计，新的15亿美元ETF可能会超越年度挖矿供应，可能对价格形成上行压力，未来几个月内值得关注。