下一次美联储会议日期的信号：12月FOMC会议决定及未来展望

美联储12月10日的FOMC会议已成为市场关注的焦点，目前几乎锁定了25个基点的降息。但事情的关键不在于是否降息，而在于接下来会发生什么以及鲍威尔如何表述。

大家都搞错的通胀故事

9月的个人消费支出（PCE）同比增长2.8%，创下自2024年春季以来的最快增速。大多数人认为这会终结降息的预期。其实不然。根据瑞银策略师Jonathan Pink的说法，委员会已经达成共识：降息势在必行。现在重要的是美联储是否会发出转向信号，还是仅仅暂停战术性操作。

“25个基点的降息得到了广泛支持，但美联储不太可能改变点阵图或中位政策预期。真正的焦点将是鲍威尔关于风险的沟通以及他如何框定未来降息的前景。” — Jonathan Pink，瑞银

翻译的意思是？预期指导比实际的利率变动更为重要。Pink指出，下一次联储会议的时间点可能会延续到2026年——市场已预期会有两次额外的降息，但新任主席的立场可能会重塑整个辩论。

与此同时，资产负债表操作正悄然成为主要事件。每月购买400亿到600亿美元的国债票据，将悄然吸收流动性压力，稳定回购市场。这是美联储在不大声宣扬的情况下缓解流动性的方法。

为什么加密货币交易者应该关心(以及不应仅依赖美联储降息)

加密市场对降息的反应历来是可预测的——收益率下降会提振风险资产。比特币和以太坊通常在融资成本下降时上涨。但加密市场分析师LA𝕏MAN看穿了这些炒作：

“除非日线结构转为看涨，否则降息帮助不大。量化宽松可能改变市场方向，但时间表尚不确定，所以我目前专注于图表。” — LA𝕏MAN

他的观点：宏观的顺风并不能压倒技术上的弱势。你可以每天降息——如果市场结构破碎，价格走势仍会波动。先看图表，再看美联储的头条。

通胀辩论：真的在降温吗？

Denny Research的Ed Ardenni提出了不同的观点。他认为关税引发的价格飙升是暂时的，通胀应会继续降温，为美联储提供操作空间。但——这点至关重要——经济在技术上目前并不需要降息。美联储降息是因为市场预期，管理预期是策略的一半。

关键在于：宽松政策可能会在经济增长保持稳定的同时，导致股市估值不稳定。在Ardenni看来，美联储政策仍然是重塑比特币流向的主导因素，超越了纯粹的价值存储叙事。

稳定币收益压缩即将到来

Leon Waidmann指出了大多数交易者忽视的结构性阻力。美联储利率下降压缩了传统金融的收益率，进而影响链上美元收益。到2026年，稳定币的回报将显著下降。

“利率下降会促使投资者承担更高风险，从而支持加密活动。但随着传统金融利率下降，稳定币收益也会下降——这一点到2026年会变得更加明显。” — Leon Waidmann

对冲的机会在于：代币化资产、扩大稳定币应用，以及像Clarity Act这样的潜在监管突破，可能会带来新的资金流入。长期的结构性增长或许能抵消短期收益率的压缩。

FOMC之后，市场真正的驱动力是什么

这里传统观点会被打破。Jim Cramer认为降息会“引爆”市场，听起来很美好，但实际情况是：近期的FOMC后市抛售告诉我们：市场反应的关键在于基调和前瞻指引，而非降息的绝对幅度。几个月前，市场已经将25个基点的降息提前反映了。12月10日FOMC决策的真正影响，取决于鲍威尔如何令人信服地描绘美联储到2026年的路线图。

下一次联储会议的时间点及其后果，更取决于叙事的控制，而非利率机制。美联储如何传达风险和灵活性，将决定是否开启风险偏好周期，还是引发年底的获利回吐。

底线：比起利率公告，更要密切关注鲍威尔的措辞。