比特币难以突破94K美元：衍生品和网络活动发出混合信号，前景不明

比特币近期的价格走势讲述了一个犹豫不决的故事。加密货币最初逼近$94,000的阻力位，但最终回撤至$87,000，随着流动性枯竭，卖压逐渐增强。这一回调引发了重要问题：这轮上涨是否有继续的动力，还是市场的盘整只是为了喘口气，为下一步行动做准备。

衍生品市场讲述着细腻的故事

衍生品市场尚未发出恐慌信号——至少目前还没有。期货未平仓合约的持仓量仅略有下降，表明交易者仍在参与，而不是大规模退出。然而，永续合约的CVD（(累计成交量差)）已跌破关键支撑位，清楚表明卖方已开始发力。这种背离非常明显：机构期货玩家尚未投降，但现货和永续合约交易者表现出犹豫。

链上活动：活跃资金，需求减弱

链上情况同样复杂。虽然活跃地址数已趋于平稳，但实体调整后的转账量已突破上限，显示表面之下仍有大量资金在流动。这表明，虽然交易的钱包数量减少，但进行转账的资金规模仍然很大。

交易手续费压力明显减轻，表明对区块空间的竞争减弱——通常意味着需求没有立即回升的迹象。

机构资金流提供了生命线

比特币的机构支撑仍在，虽然勉强维持。ETF资金流入缓冲了价格下跌的冲击，但MVRV（(市值与实现值比)）已从高点回落，盈利回吐指标仍然低迷。这表明机构在有选择地增持，而不是激进地抄底。

结论：谨慎的盘整

比特币正处于一个缓慢的盘整阶段。虽然一些数据——如实体调整后的转账量升高和ETF流入稳定——暗示潜在的反弹动力，但整体形势仍然谨慎。市场参与者显然在等待更多的信心，才会采取下一步行动，这使得BTC在没有新需求出现之前，可能面临再次下跌或长时间的横盘整理。