投资级信贷市场面临关键考验：如果美联储采取过度宽松政策

美国银行策略师由尤里·塞利格领导，已识别出未来一年投资级债券市场的一个关键担忧：美联储的货币宽松政策可能会大大超出市场共识预期。根据他们最新的市场分析，这一情景可能会推动基准利率大幅低于目前的定价，甚至可能降至2%的水平。

如此激进的降息周期将重塑固定收益市场格局。策略师预测，若美联储加快宽松步伐，10年期国债收益率可能压缩至3.0%-3.5%的区间，远低于2026年4.25%的收益率预期。这一压缩将立即改变信贷市场的风险收益计算。

需求的初步激增

在激烈降息的早期阶段，机构投资者可能会将资金转向投资级企业债券，以追求额外的收益。目前受美联储政策预期限制的投资组合经理将调整配置策略，推动大量资金流入期限较长的信用工具。这一初期阶段将为信用利差带来顺风，因为需求暂时超过供应。

市场的随之反转

然而，策略师警告说，这一有利窗口将是短暂的。随着对利率敏感的资金耗尽其购买力，以及收益率压缩缩小了债券与其他资产之间的差异，需求将自然减弱。同时，企业将利用融资成本低迷的窗口，发起激进的融资活动，特别是在债务市场的长端。这种购买兴趣的下降与发行量的激增相结合，将逆转利差压缩，最终使信用利差扩大，收益率曲线再次变陡。

这一结论强调了信用投资者的一个关键现实：尽管鸽派的美联储行动在短期内提供了缓解，但投资级部门仍受货币政策传导的次级影响所制约。