拼凑一场长达一年的法律战：Pump.fun诉讼如何揭露Solana生态系统中的指控网络

Pump.fun 事件如同一部法律惊悚片——起初只是个别投资者关于迷因币亏损的投诉，逐渐演变成涉及整个区块链生态系统的庞大集体诉讼。经过近一年的斗争，我们终于开始看清其中的利害关系，而证据也才刚刚开始浮出水面。

导火索：一名投资者的$231 亏损引发一切

2025年1月16日，投资者肯德尔·卡纳汉（Kendall Carnahan）在美国纽约南区法院提起了首份诉状。他的申诉表面上看似微不足道——在Pump.fun购买$231 代币而导致的$PNUT 亏损。但他的法律诉状却震撼人心：他指控Pump.fun及其三位创始人在未注册证券的情况下，直接违反了1933年证券法。

两周后，另一名投资者迪亚哥·阿吉拉尔（Diego Aguilar）提起了平行诉讼，涉及平台发行的更广泛的代币——($FRED、$FWOG、$GRIFFAIN及其他)。这些案件似乎是针对相同被告的不同起诉，很快引起了纽约南区法官科琳·麦克马洪（Judge Colleen McMahon）的关注。

案件交汇：法官的合并决定

到2025年6月，麦克马洪法官做出了一项战术性决定，重塑了诉讼的走向。她没有让两个类似案件同时审理，而是在6月26日下令合并。在此过程中，她任命了曾在Pump.fun交易中亏损约24.2万美元的迈克尔·奥卡福（Michael Okafor）为合并集体诉讼的主要原告。

这次合并不仅在程序上具有重要意义，更具有象征意义。它表明法院将这些索赔视为一体化的集体申诉，而非孤立事件。Pump.fun的三位创始人——阿隆·科恩（Alon Cohen）(COO)、迪兰·克勒勒（Dylan Kerler）(CTO)、诺亚·伯恩哈德·休戈·特维达尔（Noah Bernhard Hugo Tweedale）(CEO)，以及他们的运营公司巴顿公司（Baton Corporation Ltd）——如今面对的是一股统一的投资者力量。

剧情升级：被告范围扩大至Solana和Jito

真正的震撼发生在2025年7月23日，当原告提交了一份“合并修正起诉书”，大幅扩大了被告名单。这次，他们不再局限于Pump.fun，而是直接点名Solana Labs、Solana基金会和Jito Labs为共谋者。

原告的指控极为大胆：Pump.fun并非孤立运作，而是在一个紧密协作的生态系统中运转，Solana提供区块链基础设施，Jito则提供最大可提取价值（MEV）技术，使内部人士能够抢跑普通交易者。据称，他们共同建立了一个“表面去中心化、实则操控的赌场”。

五层指控：从证券违规到洗钱

梳理法院文件显示，指控远比简单的投资亏损更为深刻：

1. 未注册证券销售
原告援引“胡伊法则”（Howey Test）——一项用于识别证券的经典法律框架——辩称，Pump.fun发行的所有迷因币都属于投资合同，需向SEC注册。Pump.fun从未进行过此类注册，涉嫌违反1933年证券法第5条、第12(a)(1)和第15条。

2. 运营非法赌博企业
诉讼将Pump.fun描述为“迷因币赌场”，用户的SOL购买实际上是以投机为结果的赌博。Pump.fun的1%交易手续费被比作赌场的抽头（rake），符合赌博的特征。

3. 电信诈骗与欺骗行为
在宣传“公平上线”、“无预售”和“防Rug”机制的同时，Pump.fun被指隐瞒了与Jito的MEV工具的集成。这使得内部人士可以支付“高额小费”提前执行交易——即抢跑（front-running）——从而从价格变动中获利。

4. 洗钱与无牌照资金转移
原告指控Pump.fun在未获许可的情况下协助资金转移，更具争议的是，声称其协助朝鲜黑客组织“拉撒路集团”（Lazarus Group）洗钱。举例中，黑客被指发行了“秦始皇”迷因币，用以混合非法收益与合法零售交易。

5. 完全缺乏投资者保护措施
不同于受监管的金融平台，Pump.fun没有KYC（“了解你的客户”）流程，没有AML（“反洗钱”）协议，也没有年龄验证——这些基本保护措施完全缺失。

RICO升级：从个人投诉到有组织犯罪框架

到2025年8月21日，原告提交了一份“RICO案件声明”，将整个诉讼重新定义。他们正式指控所有被告运营“勒索企业”——即针对有组织犯罪集团的法律框架。这不是逐步升级的法律策略，而是将被告根本性地重新定位为协作欺诈的参与者，而非独立作业、做出可疑决策的个体。

证据的颠覆性：15,000条聊天记录浮出水面

一切在2025年9月后发生了转变。一名机密线人向原告律师提供了内部通信记录——最初约5,000条，随后补充了超过10,000条的额外日志和支持文件。法院文件显示，这些资料据称来自Pump.fun、Solana Labs和Jito Labs之间的内部渠道。

这些聊天记录据称详细描述了：

• Pump.fun与Solana Labs之间超越普通开发者关系的技术协调
• Jito的MEV工具如何嵌入Pump.fun的交易系统
• 关于“优化”交易流程的讨论(原告声称此措辞掩盖了市场操控)
• 内部人士利用信息优势进行交易获利的证据

2025年12月9日，麦克马洪法官批准原告提交“第二次修正起诉书”，将这些证据纳入其中。然而，处理超过15,000条信息——其中许多需要翻译和法律分析——耗时巨大。法院批准延期，将截止日期推迟到2026年1月7日。

市场的反应平淡

在这场法律风暴中，令人惊讶的是加密市场的相对冷静。虽然PUMP代币已从历史高点(下跌约78%)，但这反映的更多是迷因币市场的整体疲软，而非针对诉讼的恐慌。当前PUMP价格显著贬值，24小时交易量为412万美元，远低于2025年1月的狂热——当时Pump.fun的周交易量超过33亿美元。

SOL (SOL)保持韧性，目前交易价约为141.94美元，没有因诉讼引发的剧烈波动。这表明市场将此次诉讼视为Pump.fun的问题，而非整个Solana生态系统的威胁。

值得注意的是，Pump.fun的创始团队已变得沉默。阿隆·科恩的社交媒体——曾经活跃不已——已停更超过一个月，与他以往的积极互动形成鲜明对比。与此同时，Solana和Jito的高管尚未发表任何公开声明回应指控。

有趣的是，Pump.fun尚未停止回购操作。平台仍在每日进行代币回购，已累计约(百万的回购资金，吸收了流通供应的约15.16%。这是否代表信心，或是最后一搏以维持币价稳定，仍存在争议。

2026年前的未解之谜

随着2026年1月7日的临近，仍有几个关键谜题悬而未决：

• **谁是吹哨人？**是不满的员工？有战略动机的竞争对手？还是别的什么？
• **那15,000条消息到底证明了什么？**是真正的阴谋证据，还是被选择性解读的正常商务沟通？
• **被告将如何应对？**Pump.fun、Solana Labs和Jito Labs的法律策略尚未公开。

2026年提交的第二次修正起诉书可能不仅会重塑此案，还会影响整个加密行业关于公平性、去中心化声称和监管责任的讨论。那些聊天记录——假设其真实性经得起审查——要么验证了多年来对平台公平性的怀疑，要么证明正常的业务协调在激烈的法律框架下被归为犯罪。

起初只是一些不满的投资者为交易亏损寻求赔偿，逐渐演变成更大规模的事件：一场关于去中心化金融基本承诺是否能经得起法律审查的全民公投。未来几个月，将揭示这15,000条消息中，是阴谋的铁证，还是仅仅是被诉讼夹击的常规操作讨论。