## 机构积累比特币，ETF经历大规模资金外流

比特币市场出现了一种令人感到困惑的悖论：当交易所交易基金（ETF）大规模撤资时，机构买家却开始吸收的比特币数量超过了网络每日产生的比特币。这一现象标志着在连续数周的上涨压力之后的一个重要转折点。

### 企业需求再次主导矿业供应

根据量化基金Capriole Investments的最新分析，机构的购买量现在比矿工每日产生的比特币多出13%。这是自11月初以来未曾见过的重大变化，暗示机构资本行为发生了转变。

过去三天尤为关键：企业的积累在面对新开采的供应时实现了正平衡。比特币价格约为91.84K美元，较最高的126.08K美元下跌超过30%，大买家似乎在这些低位看到机会。

Capriole的分析师Charles Edwards将这一动作为市场近期极度波动时期的表现。近期的高低波动性引发了市场参与者的巨大压力，包括持有比特币的企业财务部门。

### 投资流动与长期信念的背离

本周，区块链分析平台记录了一个悖论场景。尽管美国机构在短短两天内将约6.35亿美元从比特币现货基金中撤出，链上数据显示的情况却不同。

CryptoQuant将当前环境描述为“过渡市场”，其中短期悲观情绪与具有更长时间视角的战略性购买形成对比。传统投资工具的资金外流并不一定意味着对比特币的根本性不信任。

链上分析显示，尽管ETF和其他传统金融工具出现资金撤出，但网络的基本面仍在支撑价值流入。这种传统机构资金流与实际比特币积累之间的差异，凸显了短期压力与长期升值预期之间的紧张关系。

### 企业财务的挑战

这一局面中的一个复杂因素是像MicroStrategy这样的公司表现，它们持有全球最大的企业比特币储备。尽管价格下跌，这些公司仍在持续增加持仓，形成了市场中的复杂动态。

Edwards指出，这些企业的账面价值与市场价值之间的折扣创下纪录，加上杠杆不断增加，形成了他所称的“破碎的企业周期”。这种结构性压力可能阻碍比特币找到“低阻力路径”实现价格反弹，即使基本面依然有利。

直接的机构需求与传统金融资产的压力共存，定义了当前比特币市场的复杂现实。