为什么人寿保险股目前跑赢市场(以及你应该关注的5只)

美联储在12月将利率下调25个基点至3.5%-3.75%，这已经在重塑保险行业的操作手册。虽然传统债券投资者正汗颜，但人寿保险股正悄然成为2025年更聪明的投资选择。以下是推动局势变化的因素。

利率下调的现实：为何人寿保险股受益

乍一看，较低的利率对保险公司来说似乎不利——它们庞大的储备收益减少。但事情变得有趣了：在低利率环境下，保险公司被迫变得更具创造性。它们正转向另类投资(私募股权、对冲基金、房地产)，并重新设计产品以保持竞争力。行业估算显示，2025年人寿保险销售额可能增长2%-6%，指数万能寿险、固定年金和终身寿险等产品都呈现出强劲的增长势头。

Zacks人寿保险行业目前排名第74位（243个行业中）——位于前31%。换句话说：市场开始注意到这一点。

2025年重塑人寿保险股的三大市场变化

数字优先已不再是选择题：保险公司正在放弃传统渠道。人工智能和机器学习现在可以实时定制保障，而自动化则大幅降低运营成本并扩大利润空间。这种效率提升直接推动盈利增长——在利率紧缩的环境中尤为重要。

产品重设计带来赢家与输家：保险公司不再只是坐等利率上升，而是推出结合退休收入、寿险保障和医疗保障的混合产品。这些“活期利益”比传统的死亡赔付计划更受婴儿潮一代的青睐。执行这一转型的公司正迎来保费的加速增长。

人口结构的顺风车：婴儿潮一代的浪潮还未减缓。预计到2026年，全球人寿保险保费将达到2.5万亿美元，新兴市场引领增长。布局在亚洲和机构市场的人寿保险股正提前捕捉这一浪潮。

5只有望增长的人寿保险股

Jackson Financial (JXN)——年金专家 注册指数挂钩年金(RILA)目前占Jackson零售年金销售的30%以上，LIMRA预计这一比例将持续加快至2025年。该股获得Zacks Rank #1(强烈买入)。管理层计划在2025年投入7亿-$800 百万美元用于回购和分红。预计今年盈利将增长17%，2026年再增长8.5%。过去四个季度，该股平均盈利惊喜为7.1%。

F&G Annuities & Life (FG)——费用转移策略 FG正有意将以产品为重、资本密集型的业务转向高利润的费用型解决方案。这个Zacks Rank #1的公司正利用未开发的中端市场对人寿保险的需求，以及CD持有者向固定年金的静默迁移。市场普遍预期2026年盈利将同比大增42.5%，显示市场仍低估了这一转变的潜力。

AIA Group (AAGIY)——泛亚洲领军者 这家总部位于香港的Zacks Rank #2保险公司，受益于独家的银保渠道、强大的代理队伍和股东友好的资本回报计划。预计2025年盈利将增长5.6%，到2026年加速至20.2%，随着亚洲市场的扩展和数字化的推进。

Manulife Financial (MFC)——多元化巨头 总部位于多伦多，这家Zacks Rank #2公司在本土市场占据主导地位，同时在美国和亚洲快速扩张。财富与资产管理部门的增长速度超过核心保险业务。市场普遍预期2025年盈利增长1.4%，2026年为9.4%，管理层预计中期核心每股收益将增长10%-12%。过去四个季度，该股平均盈利惊喜为4.93%。

Lincoln National (LNC)——转型故事 这家Zacks Rank #2的多元化保险公司受益于集团保障业务的复苏、固定年金的强劲流入以及稳健的退休计划服务。预计2025年盈利将增长11.2%，2026年增长2.2%，长期增长率为12.7%。值得注意的是，LNC在过去四个季度中实现了最高的盈利惊喜，达12.03%。

这些人寿保险股与整体市场的对比

事实是：今年迄今为止，人寿保险行业仅上涨了4.7%，而标普500指数上涨了18.6%，金融板块上涨了15%。换句话说：人寿保险股相对于未来的潜力仍被低估。

以市净率(TTM)衡量，该行业的估值为1.89倍，而标普500为8.51倍，金融行业为4.22倍。过去五年，该行业的估值范围在1.04倍到2.11倍之间。目前的估值显示，随着利率稳定和产品重设计带来的回报，仍有上涨空间。

结论

人寿保险股正悄然进行转型——利率下调促使创新，人口结构有利于增长，数字化和费用模型的转变正在扩大利润。虽然整体市场在人工智能和科技方面已走在前列，但人寿保险股相对于2025-2026年的盈利增长预期仍被低估。Jackson Financial、F&G Annuities、AIA Group、Manulife Financial和Lincoln National是最有潜力捕捉这一长期变革的优质标的。