战略并购浪潮重塑北美黄金行业：IAG的Chibougamau整合引领潮流

2025年12月，黄金开采行业经历了一个变革时期，加速整合在加拿大及其他地区展开。在这一活动的核心，是IAMGOLD Corp. IAG，其采取双重收购策略，旨在主导魁北克新兴的Chibougamau-Chapais矿区——该地区正逐渐被认为是北美最具潜力的金矿区之一。

Chibougamau布局：IAMGOLD的双管齐下扩张战略

IAMGOLD的收购策略展现了其有计划的扩展方式。12月19日，公司完成了对Northern Superior Resources Inc.的收购，将Philibert、Chevrier和Croteau矿床与其现有的Nelligan和Monster Lake资产整合。此次交易通过法院批准的安排结构，Northern Superior的股东每股获得0.0991股IAMGOLD股份及0.19加元现金，总估值约为每股2.05加元，约合2.674亿美元。

此次合并形成了Nelligan矿业综合体，这是一个资源深度丰富的资产集群。合并后的资产包含大约375万盎司的“测定与指示”资源，以及865万盎司的“推断”资源，使其成为加拿大最大的产前金矿营地之一。这些矿床分布在17公里范围内，布局合理，便于IAMGOLD建立统一的加工基础设施——这是一项成本效率的策略，也使其区别于碎片化的竞争对手。

仅仅三天后，即12月22日，IAMGOLD完成了第二笔交易：收购Mines d’Or Orbec Inc.，将其24,979公顷的Muus项目纳入旗下。Orbec股东每股获得0.003466股IAMGOLD股份及0.0625加元现金，交易估值约为1720万加元。Muus项目位于Nelligan综合体邻近地区，通过整合沿区域重要矿化结构的勘探地块，增强了IAMGOLD的地质潜力，实质上在Chibougamau形成了一块连续的土地包。

行业整合背景：更广泛的并购势头

IAMGOLD的行动符合行业整体的整合趋势。同行Coeur Mining, Inc. CDE在2025年11月宣布的基础上，于12月完成了对New Gold Inc.的全股票收购。根据法院批准的安排，New Gold股东每股将获得0.4959股Coeur Mining股份，交易估值达数十亿美元，股东持有合并后公司约38%的股份。

此次合并扩大了Coeur Mining在北美的运营规模，新增了加拿大的Rainy River和New Afton矿。管理层预计，合并公司在2026年将实现约$7 十亿的EBITDA和$3 十亿的自由现金流，彰显整合带来的运营协同效应。

与此同时，Gold Royalty Corp. $2 [GROY]/market-activity/stocks/groy(通过更有针对性的收购，增强了其现金流资产。12月12日，公司完成了对巴西Pedra Branca铜金矿现有特许权的)百万美元收购。该交易赋予Gold Royalty在黄金产量上的25%净冶炼回收率（NSR），以及在铜和其他金属上的2%NSR，确保了该运营资产的持续收入来源。

IAMGOLD的市场表现与估值

市场对IAG的战略布局给予了积极回报。过去六个月，股价上涨了120.4%，远超黄金开采行业59.2%的整体涨幅，显示投资者对管理层执行力和Chibougamau资源潜力充满信心。

估值指标显示该股仍处于合理水平。IAG的未来12个月市销率为3.76倍，与行业平均水平持平——考虑到未来的增长潜力，这几乎没有溢价。公司拥有B的价值评分，反映其基本面稳健，估值不过度。

盈利动能也令人信服。Zacks共识预估2025财年每股收益同比增长62%，2026财年增长85.4%。值得注意的是，过去60天内，两年的共识预估均呈上升趋势，表明分析师对执行情况和Chibougamau资产的矿石质量逐渐充满信心。

目前，IAG被评为Zacks的#3“持有”评级，随着Chibougamau项目的开发推进，其基本面有望持续向上。

这对黄金投资者意味着什么

12月的收购热潮反映了行业的核心逻辑：整合带来运营杠杆，释放加工效率，并创造机构级现金流。IAMGOLD的Chibougamau战略正是这一策略的典范，将碎片化的勘探权益转变为一个具有开发潜力的整体资产基础，支持集中式矿厂。

对于投资者而言，强劲的股价表现、合理的估值和稳健的盈利预期共同表明，市场已开始预期IAG在推进Chibougamau愿景的过程中具有显著的上涨潜力。