比特币似乎处于中周期重置阶段，链上数据趋于稳定

来源：CryptoNewsNet 原始标题：比特币在链上数据稳定的中周期重置中似乎已锁定 原始链接： 在过去的一个月里，分析师们越来越倾向于将比特币定位为持续的熊市。然而，五个关键数据点显示，在2025年末的急剧上涨创下新高后，市场正经历一次中周期重置。

链上数据和ETF数据现在显示卖出浪潮正在减弱。不是长期投资者退出，而是后期买家被清洗出局，而更强的持有者吸收了供应。

这很重要，因为中周期重置通常标志着从恐慌抛售向积累的转变。

ETF流出显示洗盘，而非长期分布

美国比特币ETF在1月上半月经历了自推出以来最剧烈的抛售。在1月2日和1月5日的强劲资金流入后，总共吸引了超过11亿美元，ETF突然转为大幅负面。

在接下来的三个交易日里，超过11亿美元从基金中撤出。

这种模式是典型的投降或洗盘。那些在10月和11月上涨期间买入ETF的投资者是在比特币接近历史高点时进入的。当价格未能维持在95,000美元以上时，许多仓位变成亏损。随着风险管理者和短线交易者减仓，赎回迅速跟进。

重要的是，这并不是定义熊市的持续、数月的资金外流行为，而是一场快速、集中的清洗。这种卖出通常会耗尽，因为它首先清除最弱的持有者。

最新数据显示ETF流入已开始稳定，这表明强制卖出阶段即将结束。

在市场周期中，这种ETF洗盘通常会在横盘整合和最终反弹之前发生。

ETF成本基础接近86,000美元，成为价格锚点

CryptoQuant的ETF撤资数据显示，ETF持有的比特币的平均实现成本接近86,000美元。这意味着自10月高点以来进入的ETF投资者现在已接近盈亏平衡。

这个水平非常关键。当价格接近最大边际买家群的平均成本时，卖压通常会减弱。

已经亏损的投资者已退出。仍持有者倾向于等待反弹，而不是在小亏损时卖出。

历史上，这些成本基础区域就像引力。当比特币跌得远低于它们时，低价买家会介入。当价格远高于它们时，获利了结会增加。现在，比特币仅略高于这个ETF锚点。

这解释了为什么即使有数十亿美元从ETF中撤出，市场仍在88,000到92,000美元左右稳定。

ETF成本基础已成为结构性支撑位，这在中周期重置中比熊市崩盘更为常见。

机构结算流反映赎回机制

区块链数据显示，主要ETF提供商将大量比特币和以太坊转入某些托管平台。乍一看，这似乎是机构卖出。

然而，ETF机制很重要。当投资者赎回ETF份额时，基金必须向授权参与者交付比特币。托管平台作为结算中心，完成这一过程。

上周赎回激增，ETF提供商不得不转移资产以履行这些义务。

这种流动反映的是对流动性的需求，而不是机构的方向性押注。公司无法决定投资者何时赎回，只是处理提款。这些转移的时间正好与1月初出现的大量ETF流出同步。

在熊市中，基金会主动减少敞口数月。而这里，我们看到的是短期投资者退出，ETF在结算这些交易。

这符合重置的特征，而不是机构资本的结构性退出。

溢价指数显示美国机构已暂停

主要现货交易平台的溢价指数在1月12日急剧转为负值。这意味着在美国平台上的比特币交易价格低于离岸交易所。

美国平台主要服务国内机构和高净值投资者。当溢价为正时，显示美国基金在积极买入。

当它变为负值时，意味着需求已降温。

目前，这种降温是合理的。ETF投资者刚刚遭受重大亏损。许多基金正等待资金流入稳定后再重新入场。

然而，缺乏买入并不等于大量卖出。现货比特币并未大量涌入平台，也没有被追涨。

在中周期重置中，机构买家通常会暂时退场，让弱势手被清洗。等价格稳定后再回归。这一模式与今天的数据表现相符。

交易所净流确认供应被吸收

比特币交易所30天平均净流入已达到自10月以来的最高水平。更多比特币流入交易所，通常意味着卖压。

但背景很重要。这些供应主要来自ETF平仓和套利交易所结算赎回，并非来自长期持有者的急速退出。

尽管有大量流入，比特币价格并未崩盘，而是保持在90,000美元左右。这表明ETF市场之外的买家正在吸收供应，包括全球交易者、离岸基金和长期积累者。

当卖压进入市场，但价格仍能持稳，通常意味着弱势手在进行再分配。这在中周期重置中很常见。

比特币价格的下一步？

所有五个数据点都指向同一结论：比特币正在消化由ETF引发的抛盘。后期买家退出，长期持有者则坚守。

只要比特币保持在86,000美元ETF成本基础之上，结构仍然具有建设性。在这种情况下，价格可以盘整并尝试回升至95,000美元。

如果ETF流入再次转为正面，季度后期测试10万美元的可能性增加。更深的抛售将需要新一轮ETF赎回。

到目前为止，数据显示这一阶段已在逐渐消退。