预测市场首次赢诉：法官暂缓禁令，Kalshi获临时法律保护

联邦法官为预测市场平台Kalshi打了一场关键的胜仗。美国地区法官Aleta Trauger批准了Kalshi的临时限制令，暂时阻止田纳西州对其执行停止令，这标志着预测市场与州政府监管权力争议中首次出现重大法律突破。这个裁决不仅为Kalshi争取了喘息时间，更重要的是确立了一个原则：CFTC监管的指定合约市场可能不受州博彩法约束。

事件梳理与背景

冲突的升级过程

事情的起因很直接。田纳西州体育博彩委员会在1月11日向Kalshi、Polymarket和Crypto.com下达停止令，要求三家平台立即停止向州内居民提供体育赛事合约，作废现有合约并于1月31日前退还客户资金。州监管机构的理由是这些平台未获许可，属于非法博彩行为。违规代价也很重：每次违规最高罚款25,000美元，还可能面临刑事处罚。

Kalshi没有选择退缩。作为美国商品期货交易委员会（CFTC）监管下的指定合约市场，Kalshi立即提起联邦诉讼，主张其受到联邦法律的优先权保护，不应受州博彩法约束。这个论点的关键在于：联邦法律和州法律的冲突中，通常联邦法律占上风。

法官的临时胜利

2026年1月13日，法官Trauger做出了关键决定。她批准了Kalshi的临时限制令，禁止田纳西州体育博彩委员会和州检察长在案件审理期间采取任何执法行动。更重要的是，她在裁决中指出：如果允许州监管继续执行，Kalshi可能遭受无法弥补的损害，其诉讼请求很可能成立。这句话等于说，法官认为Kalshi的法律主张站得住脚。

初步禁令听证会将在1月26日举行，最终裁决还需要时间。但现在，Kalshi至少获得了在田纳西州继续运营的临时保护。

为什么这个案例很关键

联邦与州权力的较量

这个案件触及了一个根本问题：预测市场究竟应该由谁监管？是联邦的CFTC还是各州的博彩监管部门？

根据最新消息，这并不是Kalshi第一次打这样的官司。新泽西州和内华达州的联邦法院也曾向Kalshi发出过类似的初步禁令。但情况并非一致——去年马里兰州法院则允许州监管继续执行相关措施。这说明不同的法官对这个问题有不同的看法，而Trauger的裁决代表了一种倾向：认可联邦优先权。

预测市场行业的里程碑

从行业角度看，这个胜利的意义远超一个平台在一个州的运营权。

根据相关资讯，Kalshi正处于爆炸性增长阶段。过去一年，该平台的交易量从260万美元飙升到周末的8.37亿美元，创造了全时历史新高。单日交易量也曾达到4.55亿美元。这些数字说明预测市场正在从边缘走向主流。与此同时，Kalshi的联合创始人进入了2025年福布斯30岁以下白手起家富豪榜，与Polymarket创始人一起代表了这个行业的商业成功。

在这个背景下，田纳西州的禁令可能会在全国引发连锁反应。如果Kalshi最终赢诉，将为整个行业树立一个重要的法律先例。反之，如果州政府赢了，可能会鼓励更多州采取类似行动。

监管不确定性的缓解

目前，预测市场面临的最大风险不是技术或商业模式，而是监管的不确定性。Trauger的临时限制令虽然不是最终判决，但它向市场传递了一个信号：至少部分联邦法官认可Kalshi的法律论点。这对投资者和用户的信心都有帮助。

后续需要关注的点

• 1月26日的初步禁令听证会结果
• 最终裁决对其他州类似案件的影响
• CFTC是否会就此发布指导意见
• 其他预测市场平台（Polymarket、Crypto.com）的应对策略

总结

Kalshi在田纳西州的法律胜利不是终点，而是一个关键的中间站。这个案例反映了预测市场行业正在经历的深层变化：从被监管机构视为"灰色地带"，逐步争取合法地位和清晰的监管框架。

法官Trauger的临时限制令表明，至少部分美国法院认可联邦衍生品法规对预测市场的适用。如果这个趋势继续，预测市场可能会获得更稳定的法律地位，进而推动整个行业的规范化和主流化。反过来说，如果州政府最终胜诉，预测市场的发展前景将面临更大的不确定性。

无论如何，这场法律博弈的结果将深刻影响未来全国体育博彩合约及加密衍生品的监管方向。对整个行业来说，接下来的几周是关键时期。