加密货币的延长周期：为什么山寨币的动力可能要等到2026年

加密货币市场正进入一个异常漫长的周期，主要市场观察人士认为山寨币季节可能会推迟到2026年，而不是在近期到来。一些知名分析师，包括Raoul Pal，将这一延迟归因于超出典型周期模式的结构性市场挑战。

市场信号显示疲软

当前的市场健康指标描绘出一幅谨慎的图景。山寨币季节指数（Altcoin Season Index）目前为37，显示山寨币相较比特币和主要加密货币仍表现不佳。这一数值表明，整体市场环境尚未有利于替代资产领跑。

许多山寨币正接近2020牛市期间建立的支撑位，表明它们从近期高点经历了显著的修正。这一价格走势暗示当前市场阶段的上涨动力有限。

延迟的原因何在？

Raoul Pal将延长的时间线归因于疲软的宏观经济信号，特别是令人失望的ISM数据，以及市场持续的流动性限制。当资金供应收紧时，山寨币通常首当其冲，因为交易者会撤退到风险较低的资产，如比特币。

Tom Lee强调了分析的另一个层面：美联储货币政策的转变仍然是一个关键变量。利率的走向和央行的立场可能会极大地改变风险偏好何时回归到小市值加密货币。

展望2026年

如果历史市场周期成立，一旦这些阻力消除，山寨币可能会迎来一次有意义的反弹。周期延长、支撑位的配合以及预期的政策转变共同指向2026年可能成为更广泛的山寨币叙事的转折点。

目前，市场分析师传递的信号很明确：耐心可能会为那些准备迎接山寨币行情的人带来回报，但目前的环境表明，时机仍需数月等待。