刚出炉的12月通胀数据，总体算是有点小惊喜，但也只能说是温和向好的程度。名义通胀年率2.7%、月率0.3%，这两个数字都对上了预期，没有特别的波澜，还是那个粘性十足的水平；核心通胀年率2.6%、月率0.2%，这回反而低于预期，说明剔除掉食品和能源这两个波动大户后，底层通胀压力确实在缓和。

数据背后的故事更有意思。通胀的真正烦恼还是来自能源和食品这两块，其他领域的日子好过多了。商品这边和服务业这边都看到了乐观的信号，不过想拿到完整的细节数据有点困难，官方数据库那边访问受限，只能靠已公开的数据来做判断。

说到对利率政策的影响，这份12月数据的直接冲击其实不大，真正的意义在于给第一季度争取了一些喘息空间。接下来的故事关键在Q1怎么演。市场现在的预期是朝乐观靠拢的，但这种乐观带着谨慎，没人敢说能持续多久。第一季度摆在面前的问题不少——关税会对商品通胀造成多大的打击，服务业那边重新议价对物价又会带来什么样的连锁反应，这些都是盯紧的重点。

今晚的通胀数据不温不火，金融市场具体怎么定义这个信号，又能把这个判断坚持多久，咱们一起看着。