流动性就像币圈的氧气。现在这股氧气正在被抽走，但新的氧气瓶还在路上。

最近行情确实让不少新人坐不住。眼瞅着比特币跟随美股一起下跌，心里难免七上八下。但真的不用太悲观，这锅不能完全怪市场本身。

问题的根源指向美国政府——他们已经关门37天，创了历史最长纪录。这不只是政治闹剧，对全球资本市场来说，这是一场实实在在的流动性危机。

**关门如何掏空市场**

两党谈判破裂，预算案搁浅，政府停止花钱。但这边税收照常进账，财政部照样发债吸资金。钱只进不出，美国财政部一般账户（TGA）的余额就像吹足的气球——猛涨到1万亿美元。这意味着直接从市场抽出了超过7000亿美元的流动性。

数一下这个量级：相当于美联储一口气进行多轮加息的冲击。银行准备金跌到2021年以来的低点，借钱成本随之暴涨。隔夜回购利率冲到4.27%，担保隔夜融资率也跳涨了18个基点。

对于比特币这种高度依赖流动性的资产来说，这就像被来了一记闷棍。市场里的钱少了，风险偏好自然下降。

**周期的叠加效应**

当然，宏观因素只是半边天。币圈本身也走到了关键的节点，周期轮转的魔咒依然在作祟。多重因素碰撞，才形成了现在的局面。