黄金ETF投资者押注2025年美元走软和经济不确定性

随着多重宏观经济力量的汇聚，黄金的投资价值进一步增强。美联储近期的降息标志着降息周期的开始，市场预期在年底前还将有两次降息。同时，持续的通胀担忧和全球央行的持续需求继续支撑贵金属的估值。黄金作为对冲购买力侵蚀的工具，通常能实现跑赢通胀的回报，并与股市保持负相关性——这是投资组合韧性的重要特性。

市场动能验证了这一观点。根据TradingView数据，黄金在过去一个月上涨了大约10%，六个月内上涨了20.5%，反映出黄金具有令人信服的表现轨迹。在地缘政治动荡背景下，美元走弱和避险需求的增加推动了这一涨势，随着全球紧张局势的持续，黄金的上涨空间仍然存在。

著名宏观经济学家雷·达利欧建议在多元化投资框架中将黄金配置比例控制在10-15%。随着投资者在2025年及2026年期间应对日益增加的不确定性，这一建议变得尤为重要，技术指标也显示涨势仍在持续。

利率降息与货币动态如何推动黄金ETF需求

机制非常简单：当美联储降息时，美元通常会走弱。这一逆相关关系源于外国资本持有者对收益率的减少。当前，美元指数(DXY)反映了这种压力，五天内下跌了0.61%，年初至今下跌了10.69%，从历史高点累计下跌了19.16%。

CME FedWatch的概率显示市场对利率走向的信心：10月降至3.75-4%的概率为89.8%，12月达到3.5-3.75%的概率为81.8%。美元走弱使得黄金对国际买家更具吸引力，直接推动价格上涨。

地缘政治不稳定强化避险资产地位

2025年的形势依然复杂。关税实施的不确定性、国际紧急经济权力法(IEEPA)下的行政权问询，以及更广泛的地缘政治热点，营造出一个战略上需要防御性布局的环境。

黄金在危机中的韧性使其成为不可或缺的资产。成熟的投资者不应将价格回调视为警示，而应将其视为积累的良机——一种“逢低买入”的心态，适合波动的宏观经济环境。

长期布局黄金ETF的选择

希望接触贵金属的投资者有多种工具可供考虑。**SPDR Gold Shares (GLD)**在流动性方面领先，日均成交11.19百万股，管理资产达1152.2亿美元，适合主动交易者和被动投资者。iShares Gold Trust (IAU)、SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM)、**abrdn Physical Gold Shares ETF (SGOL)和iShares Gold Trust Micro (IAUM)**提供互补的特性。

对于成本敏感的长期投资者，GLDM和IAUM是最佳选择，年费仅为0.10%和0.09%。这些费用结构在多年的持有期内具有良好的复利效果。

这五只基金的表现稳定，体现了黄金ETF产品的商品化特性——差异主要在于流动性、费用和资产规模，而非基础证券的选择。

不确定时期的资产配置策略

鉴于宏观经济逆风持续存在，黄金ETF的敞口已超越资产类别偏好，成为结构性投资组合的必需部分。当前环境——包括降息、货币走弱、关税不确定性和地缘政治紧张——正是历史上避险实物资产表现优异的时期。

通过黄金ETF实现这一配置，提供了比实物黄金或期货合约更优的流动性、透明度和成本效率。无论是被动持有策略还是战术性积累，当前布局黄金ETF都能帮助投资组合应对未来的市场波动。